在經歷了歷史性的20%回調後,瑞銀財富管理亞太區投資總監辦公室表示,將南韓股市評級上調至「具吸引力」,指出近期的波動反映的是技術性回調,而非基本面惡化。 該行稱,由於持續的供應短缺,DRAM(動態隨機存取記憶體)價格依然高企,支撐了南韓內存和半導體行業領先企業的強勁盈利增長。該行認為,目前的估值更具吸引力。 在伊朗衝突局勢更明朗之前,市場波動可能在短期內持續。然而,近期油價上漲預計對整體經濟的影響有限。 展望未來,瑞銀財管預計 DRAM 價格將再次強勁上漲,2026年第二季較上季漲幅可能超過40%,預計目前約為每GB 0.9美元的現貨價格將在2027年下半年攀升至約每GB 1.7美元,屆時週期可能達到高峰。這種持續的定價能力,加上人工智能(AI)、雲端運算和資料中心基礎設施的強勁終端需求,將推動南韓領先的記憶體和半導體企業實現穩健的獲利成長。 市場對2026年和2027年盈利的普遍預期不斷上調,反映出強勁的需求和穩健的營運趨勢。該行預計2026年 MSCI 韓國指數的盈利增長0率將達到72%,在亞洲主要市場中位居榜首,並且該行認為這項預測有上行風險。重要的是,這種增長勢頭並非短期現象,而是由 AI 基礎設施的全球建設、數位轉型以及南韓在先進製造業領域的領先地位等結構性趨勢所驅動。 儘管瑞銀財管意識到投資人可能會提前消化週期峰值,尤其是在過去6-12個月股市強勁上漲之後,但目前的估值仍具有支撐作用。南韓的預期本益比為8.1倍,比10年平均低一個標準差,使其成為少數估值水準如此誘人的主要市場之一。短期來看,Nvidia(輝達)(NVDA.US)的 GTC 大會(3月16-19日)可能是一個重要的催化劑,尤其是在評估基於 Groq 的推理技術是否會改變記憶體市場的供需前景方面。 該行認為,在經歷了此次歷史性的調整之後,市場價值正在出現。瑞銀財管預計,南韓及其科技領導者將受益於強勁的 DRAM 價格、緊張的供應以及政府的支持政策。該行仍建議投資人在亞洲和新興市場進行廣泛投資,以實現多元化配置,從而掌握機會並控制風險。 (BC) #瑞銀財管 #韓股
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