若說SoFi（SOFI）在2026年表現不算出色，實在低估。儘管業務在收入、會員與其他關鍵指標上持續破紀錄，進入第三季業績前，股價在2026年已下跌40%。
不過第三季報告亮點不少，消息公布後股價跳升。SoFi不但上調2026全年指引（與第二季報告形成對比），更首次給出2027全年預測，遠好於分析師預期。
破紀錄的第三季
先快速回顧SoFi第三季業績。經調整淨收入按年增長44%至13.7億美元，經調整每股盈利0.18美元，大幅勝過分析師估計。當季新增120萬會員，為單季最高；銀行貸款發放量躍升71%。
另一令投資者放心的原因是信貸質素——在利率上升與消費通脹持續下，這一直是關注點。第三季個人貸款年化撇帳率為2.26%，低於一年前的2.60%。
SoFi的2027預測
如前所述，SoFi上調2026全年指引，意味第四季料強勁。真正焦點是首次公布的2027展望。
管理層預期2027經調整淨收入約64億美元，按目前2026全年展望推算，意味按年增長約27%。亦預期經調整每股盈利0.90美元，遠高於華爾街估計的0.82美元。
收入增長約27%，但盈利預測意味每股盈利增長約48%，顯示利潤率顯著擴張。部分原因是費用類收入是SoFi增長最快的收入來源，第三季按季升21%。這是輕資本、高利潤的增長方式，有助推動盈利改善。
SoFi現在算平嗎？
業績公布後不久，SoFi股價約16美元，按管理層2027盈利預測計，市盈率不足18倍。對一家預期盈利增長近50%、過去一年有形帳面值增長25%的公司而言，並不算貴。
當然SoFi並非沒有風險。它仍主要是消費貸款機構，個人貸款約佔貸款發放量四分之三。若經濟轉弱，信貸質素或受壓。
底綫是：市場似乎對指引感到滿意，但仍懷疑SoFi能否兌現長遠願景——現估值相對增長已說明這一點。不過管理層全年（以及此前多數季度）都擊敗自身目標；若明年真能賺到每股0.90美元，現價看來便宜。筆者近期已加倉，若估值維持現水平，打算繼續加碼。
作者：Matt Frankel, CFP®, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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