國家統計局公布,內地上半年國內生產總值(GDP)按年增長4.7%;第二季則按年增長4.3%,較首季放緩0.7個百分點,按季增長0.9%。 摩根資產管理環球市場策略師周奐彤表示,內地第二季實際 GDP 年增4.3%(低於市場普遍預期的4.48%),亦低於第一季的5.0%,創下2023年以來最疲軟的季度成長速度。不過,今年上半年 GDP 平均增長率約4.7%,這意味著北京方面仍有望實現全年4.5-5.0%的增長目標。 本季經濟增長的主要動力來自外部需求的激增。6月份內地出口總額年增27%,創下2021年10月以來的最高增長速度,遠超過經濟學家先前18.5%的預期。受全球對人工智能(AI)資料中心硬體、半導體和先進工業設備的強勁需求推動,6月份貿易順差擴大至接近歷史最高水準的1256億美元。這反映出市場對內地技術製造業和上游工業零件的持續需求。 然而,國內需求依然疲軟。5月零售銷售額年減0.6%,為2022年12月以來的首次月度萎縮,6月輕微反彈至1%。部分疲軟可能反映了中東衝突帶來的不確定性,以及政府補貼計劃推動作用減弱。 固定資產投資也出現疲軟。6月數據顯示下降5.7%,其中基礎建設投資、製造業投資和房地產開發投資均轉為負值。 房地產行業仍然是結構性阻力。儘管一線城市房價出現零星穩定跡象,但全國範圍內的房地產市場依然低迷,反映出供應強勁而需求疲軟之間持續存在的不平衡。 雖然第二季 GDP 增長率4.3%可能被解讀為中國經濟復甦動能減弱,但上半年4.7%的增長速度表明,中國並未大幅跌破其增長目標區間的下限。同時,6月貿易額的異常增長——主要得益於半導體和人工智慧硬體出口創紀錄——鞏固了中國在全球技術供應鏈中的中心地位。 然而,國內需求持續萎縮、固定資產投資持續下滑以及零售銷售持續疲軟均表明,經濟復甦需要更多政策支持。這應會提升市場對7月政治局會議將採取更支持性政策的預期。 對投資者而言,這些數據進一步印證了採取選擇性主題投資策略而非廣泛被動投資中國股票的必要性。與政策重點和出口競爭力相符的行業,例如高科技製造業、人工智能基礎設施、機器人、半導體、電池和先進設備,在國內需求更明顯改善之前,可能比廣泛的消費和房地產相關投資更有優勢。 (BC) #摩根資產管理 #GDP
<匯港通訊>