__美股模擬組合__
__美股模擬組合表現 (自成立)：__
__美股模擬組合概覽：__
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本金︰100萬美元
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成立日︰2020年4月1日 (標普500指數：2470.5, 道瓊工業平均指數：20943.51)
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投資對象︰主要投資於美國上市的股票，另不多於10％比重於環球股票或其他衍生工具
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投資目標: 通過投資於具有合理風險管理的美國股票投資組合，實現長線資本增值。
__組合經理評論：__
大選結果愈趨明朗化，加上疫苗研發進度理想，消息利好美股以及環球股市表現，道指、標指及納指分別按月上升11.84%、10.75%及11.80%。美國大選方面，現任總統及共和黨候選人特朗普目前仍未正式承認落敗，但據主流媒體報導，另一候選人拜登已幾近確定勝選，據悉他將呼籲啟動正式過渡進程，也有指拜登將提名被市場視為鴿派的前聯儲局主席耶倫出任財長，此舉或暗示未來的財政刺激方案將更為進取，消息推動美股指數再創新高。
我們管理的晉裕美股組合在11月的表現十分理想，組合按月上升了16.9%，均領先美股三大指數逾半成，組合內的10隻股票全數按月上升，其中7隻股票按月升幅更達到雙位數字。組合內表現最佳的股票為Tesla (TSLA US)，月內升46.27%，對組合貢獻度達4.96%，推動Tesla 大幅上升的其中一個因素是，如我們上月評論中預期一樣，標普500指數宣佈了同意把其納入於該指數內，加上Tesla本身市值已達指數內的首10大，因而吸引了大量被動資金流入。
另一隻同樣升逾4成的股票是我們長期持有的Roku (ROKU US)，主要因為其第三季度財報超乎理想，正如我們早前所提及的看好廣告業務加速增長，Roku總收入按年成長了73%至4.52億美元，推動股價按月升了45.04%。而上月推薦並新加入組合的Square (SQ US) 也按月升了36.21%。
市場展望方面，在疫情還未明朗的背景下，我們預期美國仍會採用進取性的財政政策，因此經濟復甦的進度將得到支持，企業盈利也預期會得到較大的上升空間，策略上可看好一些偏向受惠經濟復甦的增長型企業股票。然而，目前市場估值仍為偏高，須注意估值收縮風險。
倉位調動方面，在標普500指數宣佈納入Tesla 後，股價出現了較大的升幅，我們認為其短線利好因素或已反映，因此我們在11月30日把Tesla賣出獲利，同日也把Visa 及Fedex 全數股份賣出獲利。至於在股份選擇方面，我們繼續承用234選股法的配置方針以及以4維選股法進行選股。在同一天，我們使用4維選股法加入了三隻股票，當中Zscaler (ZS US) 是成長型選擇，Beyond Meat (BYND US)是潛能型選擇，而The Trade Desk (TTD US)則是改善型的選擇。
Zscaler主要透過提供網路安全系統，讓遠程工作者可以安全地透過系統連結公司的內聯網或雲端平台的網路解決方案供應商，思科 (CISCO) 也有提供這類型的服務。現時Zscaler在全球擁有150個數據中心，為使用者有效地提供快速的本地連接。作為成長型的選擇，Zscaler的增長速度十分快，其第二季度的收入按年增長65%，增速較首季度的59%加快。Zscaler作為一間快速增長的公司之餘，季度亦能錄得0.09美元的每股盈利，正展示其可預期的成長能力。
另一隻新加入的股票是Beyond Meat (BYND US)， 主要提供素肉類的產品，素食肉例子包括「無肉的雞柳條」及「無肉的牛肉」等。其賣點是，植物肉除了對健康有好處之外，亦能令那些關注環境與人道問題的人士所支持是未來潮流的趨勢。Beyond Meat的按年增長十分快，2018年及2019年度的收入分別增長了170%及239%，縱使到了2019年仍在虧損，但市場焦點卻放在其進取的研發投放之上，Beyond Meat在2019全年所投放的研發支出總額逾2000萬美元，按年增幅超逾一倍。隨著公司發展，預期Beyond Meat有機會在未來10年內穩住其龍頭地位，從而使市場能給予更高的估值。
最後The Trade Desk (TTD US)是改善型的選擇，The Trade Desk是一家網上廣告平台營運商，手機方面業務包括應用程式的內置功能、視頻網絡與聯網電視等，其中收入增長最快速的就是聯網電視業務。自2015年以來，The Trade Desk的收入複合年成長率(CAGR)已達到55%的高速增長，而自2017年起也能錄得盈餘。相信下一步，國際市場將會是The Trade Desk的下一個巨大增長引擎，目前公司已在全球設立了25個分部，預期海外業務收入將能在較短期內進一步改善並帶動企業業務發展。