近日中概股回港上市掀起新一波熱潮，除京東和網易(09999)外，多家中概股紛紛考慮赴港第二次上市。由於瑞幸造假事件觸發納斯達克收緊上市標準，中概股回歸料成趨勢，對香港交易所(00388)的業務前景將帶來正面作用。

港交所在2018年4月底修訂上市規則，允許內地企業以第二上市形式在港掛牌，但要求企業必須在英美等地上市，而市值不少於400億元，或市值不少於100億港元以及最近一年收益至少10億元。在新規則生效後，阿里巴巴(09988)去年11月成功在港二次上市，集資淨額約129億美元，佔港交所全年所有新股融資額的三分之一 。

保守估計，現時約20檔中概股初步符合回歸港股的條件，在中概股加快回流步伐下，按阿里的例子推算，將可望帶動港交所收入。如果它們重新上市，而非阿里的第二次上市，可以為港交所帶來的收入會更多，中概股回歸概念對港交所相信將會帶來正面影響。

港交所認股證受追捧

受惠中概股回歸概念，港交所近期受追捧，股價自5月中旬由250天線起步，近日升至290元之上，逐步邁向2018年高位，成交亦有所增加。港交所認股證成交轉趨活躍，成交比重由過往約4%至5%，增至近日的6%至9%，大部分時間徘徊認股證成交榜五強內。

對於看好港交所中長線前景者，除了可待回吐時收集正股，亦可留意相關價外及長期認購證，以較慢的時間消耗速度及適中的槓桿效應，捕捉港交所股價變化。若正股股價在一輪升勢後，引致持有的認購證由價外進入價內，甚至深入價內時，宜看看實際槓桿會否已變得過低，影響了證價表現。若有此情況，而又希望繼續以認購證跟進正股股價變化，便可考慮沽出手上的價內證，換入貼價或價外證，以較適中的實際槓桿捕捉正股股價往後的變化。

入市前要留意認股證的供求情況，當市場在短時間內對港交所認股證需求大增時，或有機會令證價被搶高，偏離了其理論價格變幅，升幅有機會較理論變幅為大。相反，若市場一窩蜂減持港交所認股證，或有機會令證價跌幅較其理論變幅為大。兩個情拀均導致認股證價格未能緊貼正股股價變化。

*數據截至2020年6月3日，資料僅供參考之用。

麥格理資本股份有限公司衍生工具部

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