新火研究院院長丁元表示，全球宏觀不明朗因素加劇，黃金同白銀憑住強勁避險屬性同貨幣替代效應，價格接連刷新歷史紀錄，在避險情緒與抗通脹需求雙重推動下，成為資金首選避風港，吸引大量從風險市場流出�流動性涌入。而同屬「避險資產」�比特幣，近期走勢卻大相逕庭，去年10月觸及12.5萬美元高位後便展開漫長調整，跌至8.05萬美元，元旦後雖反彈至9.8萬美元但無法企穩，目前已經跌穿9萬美元整數關口，最新報價8.76萬美元，市場氣氛明顯受壓。 丁元指出，同為避險資產，比特幣無跟上金銀漲勢，核心係三重因素疊加。宏觀層面，地緣與經濟動盪令資金優先流入金銀等傳統硬資產，分流高風險屬性比特幣的資金；監管方面，《CLARITY Act》立法延遲，監管不明朗削弱機構合規入場預期；貨幣政策上，下任美國聯儲局主席人選未定，市場對未來政策傾向鴿派減息定鷹派抗通脹爭議大，政策模糊令風險市場普遍選擇觀望。 從數據角度分析，丁元表示，當前比特幣市場正處於極度煎熬期。穩定幣發行量停滯，場外增量資金入場放緩；Coinbase持續呈現負溢價，反映美國機構投資者購買力不足；恐慌與貪婪指數跌穿20，進入「極度恐慌」區間；籌碼結構出現根本性變化，持有比特幣不足30日的新鯨魚，佔比首次超過持有超180日的舊鯨魚，長線籌碼向短線投機者轉移，洗倉過程仲未完成。值得留意�係，儘管盤面疲弱，MicroStrategy、Bitmine等巨頭依然持續增持，可見大資金對呢項避險資產�長線價值充滿信心。 技術走勢上，丁元強調比特幣已踏入關鍵防守區間，9萬美元日線支撐位已失守，下方生死線是8.05萬美元反彈形成的8.7-8.8萬美元趨勢支撐區間。只要這個區間沒有被有效跌穿，之前的反彈趨勢邏輯就未徹底中斷；若然可以強勢收復並企穩9萬美元上方，今次調整便有望結束，市場有機會迎來更大級別反彈。（BC) #新火研究 #比特幣
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