惠譽評級公布中資快遞企業中通快遞(開曼)有限公司（中通快遞)(02057)zxcd 「A-」的長期外幣發行人主體評級、展望穩定，及其「A-」的高級無抵押評級。 惠譽同時授予中通快遞的擬發行美元可轉換債券的評級為「A-」。擬發行可選可轉換債券的評級與中通快遞的高級無抵押評級一致，因為該債券將與該公司存續及未來高級無抵押債務處於同等受償順序。 中通快遞的評級得益於該公司在中國電子商務包裹快遞市場的領先市場地位——2025年，電商包裹約佔該行業快遞業務營收的85%，且在電商帶動下保持溫和增長。中通快遞核心業務板塊的包裹量主要來自標準電商件。此類業務通常對時效性要求較低、單量更大且單票派送費用比高端件更低——高端件由順豐控股(06936)「A-/穩定」主導。 惠譽預期，中通快遞憑借高運營效率將在標準電商板塊保持市場份額和成本領先地位。這些優勢使中通快遞能夠生成強勁的自由現金流，並保持穩健的凈現金頭寸。 中通快遞評級的制約因素在於，與評級更高的同業相比，該公司以EBITDA衡量的運營規模較小，且業務集中於電商包裹快遞市場，而該市場面臨激烈的價格競爭，雖然近期政府主導的「反內捲」政策應能有助於緩解短期定價壓力。競爭環境可能導致盈利波動性高於各行業中典型的「A」類別受評企業。 (SY)
<匯港通訊>