鍋圈(02517)早前公佈 了2025 全年業績，顯示集團在維持規模擴張的同時，盈利能力實現了爆發式增長，成功進入「規模與利潤雙升」的成長期。其2025年營業收入為78.1 億元人民幣，按年增長 20.7%。毛利為16.87 億元人民幣，按年增長 19%。歸母淨利潤為4.33 億元人民幣，按年大增 87.8%。
截至2025年12月31日，集團門店達 11,566 家，全年淨增 1,416 家。集團透過「社區央廚」定位，成功滲透至鄉鎮市場，新增門店中超過 70% 位於農村或鄉鎮，達1004家。2025 年完成 3,000 餘家門店的無人化或智慧化升級，顯著降低人力成本並延長經營時段。此外，集團實施全渠道轉型，註冊會員突破 6,490 萬人，按年增長 57.1%；抖音渠道實現 GMV 14.9 億元（增 75.3%），線上線下融合有效提升了店效。展望2026年，集團將積極擴張，門店數目標突破 14,500 家，計劃淨增約 3,000 家；會員數預計突破 9,500 萬人。
集團正透過多角化經營與全球化佈局，試圖從單一的「食材零售商」轉型為全場景的「在家吃飯」平台。除了核心的火鍋與燒烤食材零售，鍋圈正積極開發非核心場景，以打破銷售淡季，例如鍋圈露營 將消費場景從家庭餐桌延伸至戶外社交。其位於鄭州的露營首店在 2025 年 11 月錄得單月 28 萬人民幣的 GMV，採輕資產模式營運，提供即時、便利的戶外餐飲解決方案。鍋圈小炒與現制餐飲結合標準化供應鏈與智能設備，推動業務從單純的食材銷售轉向「現制餐飲零售」，進一步切入外賣與快餐市場。 (個人沒有持有上述股票)
買入價$4.15，目標價$4.60，止蝕價$3.95
筆者：輝立證券及輝立資本管理董事 黃瑋傑
筆者為證監會持牌人士
筆者並無持有上述股份
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#黃瑋傑
<匯港通訊>