歡迎來到復甦病房。
每個股市都有一個空間，受傷的公司與股票試圖重新站穩。空氣隱約有消毒液與懊悔的氣味，擠滿曾當眾跌倒、然後花很長時間道歉的公司。
作者本周在華爾街病房的軟件翼逛了一圈，四名病人吸引注意。每隻股票近年都真正挨打。但那不一定代表業務已垮。每一家最新一季收入較一年前至少增18%。市場亦未放棄它們——截至10月16日，全部過去六個月至少反彈38%。
有些仍接在監察器上。有些已在停車場繞圈。作者不知每一個代號長綫是否都能成功，但少數贏家足以彌補不止一個熄火的扭轉困局押注。
以下是復甦病房導賞，從狀況最差的病人開始。
病床1：Duolingo——折翼的貓頭鷹
Duolingo（DUOL）對令人內疚的催促並不陌生。其著名吉祥物多年來一直催促人們補上錯過的西班牙語課。
近來市場以牙還牙。該股過去一年跌57%，較52周高位低59%。
不過生命體徵看來好過股價圖。最新一季收入增18.3%，Duolingo股票過去六個月升41%。公司正倚賴AI驅動的高級訂閱層級，並把科目擴展至語言以外。同時該股僅以17倍過去盈利交易，主要因投資者憂慮AI威脅，以及管理層把用戶體驗置於即時利潤之上。
對仍以雙位數增長的業務而言，17倍盈利是清倉價。Duolingo亦展現作者希望見到、以長綫思維掌舵所持公司的態度。
懷疑者尚未離場。Duolingo流通量約18%被沽空，不少人押注這隻綠貓頭鷹繼續趴地。若往後幾份業績繼續令人印象深刻，那些空頭或會上非常不舒服的一課。
病床2：Monday.com——頑固的「星期一病」
Monday.com（MNDY）股份差不多連續12個月患上「星期一病」。該股過去一年跌49%，較52周高位低57%，市值縮至僅38億美元。
對剛錄得收入按年增21.9%的業務而言，這情況很奇怪。外面仍有人在大量購買項目看板，而非指望Claude或ChatGPT能以更低成本做同樣工作。Monday.com股票過去六個月靜靜反彈38%；以38.3倍盈利計，它不再被定價為高飛增長寵兒，較接近坐在罰區的增長股。
與Duolingo一樣，Monday.com吸引大批空頭，流通量16%被沽空。再幾個季度穩定增長，或可迅速讓它離開低倍數罰區。
病床3：Unity——自傷後重新站穩
Unity Software（U）以艱難方式贏得病房席位。2023年，這家遊戲引擎公司試圖每次有人安裝開發者遊戲就收費。開發者反應正如你所料。Unity行政總裁下台，股價進入漫長尾旋。
其後「醫生」到來。前Red Hat老闆、現Silver Lake合夥人Jim Whitehurst以臨時行政總裁身份穩住局面並優化成本結構。前Zynga營運總裁Matt Bromberg於2024年5月接掌。惹人厭的安裝費被取消，Unity重新聚焦核心引擎及廣告業務。
復甦已反映在數字上。最新一季收入增23.9%。股票過去六個月升54%，過去一年升15%。仍較52周高位低23%。Whitehurst備受稱道的財政紀律，似已長遠影響Unity。
Unity已下床在走廊行走，圖表上仍有未完成的事。
病床4：GitLab——出院當天就跑馬拉松的病人
總有一名病人出院後立刻報名鐵人三項。請見GitLab（GTLB）。
這家DevSecOps專才協助軟件團隊在同一處構建、加固並交付代碼。該股在企業科技沽售中被重創。其後醒過來。GitLab股票過去六個月急升145%，較52周低位升180%。最新一季收入增21.3%。
GitLab僅較52周高位低10%，因此已不算隱藏平貨。同時它仍較2021年上市後不久的歷史高位低60%。
這名病人已證明治療有效。企業用戶正在簽約，AI代理工作流程亦是真實賣點。對長綫投資者而言，真正問題是這家市值87億美元的公司能否把節奏維持數年而非數月。作者認為可以。
作者：Anders Bylund, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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