大和發表報告指,中國3月全國新房銷售年減15%;由於基數較高,收縮幅度進一步收窄,顯示市場確實有改善。然而,投資仍低迷,反映出開發商持續的謹慎態度;二手房市場價格復甦勢頭強勁。 大和認為房地產市場的穩定是一個正面訊號,但仍保持謹慎,因為:1)正如2025年第二季所見,這種改善可能難以持續,尤其是在租金收益率與融資成本之間仍然存在較大差距的情況下;2)我們尚未看到家庭現金流量的結構性復甦。此外,該行認為,更強勁的房地產市場將降低進一步寬鬆措施推出的可能性。 整體而言,大和認為,該行業股價的下行空間仍然有限,但由於短期內沒有明確的刺激措施,該行更傾向於短期內的國有企業而非高 Beta 股票。大和的首選仍是華潤置地(01109.HK,31.24港元,買入）。主要上行/下行風險:政策措施的表現可能顯著超出或低於市場預期。 (BC) #大和 #華潤置地
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