企業成功最重要一個原素是「創新」，對科企猶為重要，因為創新能產生強大的生產力，不單令舊的一套被取代，並且效果以倍計。回看千禧年前的一些大科企，有些已經人間蒸發或大不如前，相反新進科企勢如破竹，Intel曾經天下無敵，但不思長進，結果AMD在蘇媽英明領導下，正逐步佔取Intel的地盤。很多人其實對科技一知半解，平台經濟企業用上科技工具不等於它們是科技企業，恒生科技指數注定是失敗者，因為攪手跟創科局局長同水平。

Square算是一間頗新的科企，2009年成立，其實亦算是無心插柳。當初因為Jack Dorsey 的朋友Jim McKelvey煩惱無法用信用卡完成一單交易，引發他們研發移動讀卡器，結果正中個體戶下懷。Square開始時的業務是面向B端，主要提供移動支付平台，除了零售業，並且逐步打通餐飲及服務行業。由於在支付過程收集到大量數據，進而發展存貨管理及財務管理，甚至推出人事管理及金融服務。Square已發展成商業SaaS企業，Shopify是有點相似，但shopify缐上為主，經過多年的經營所獲得的經驗及全面性產品提供，大企亦開始考慮。

幾年前，公司開始發展C端：Cash App，上年派疫精錢是重大轉捩點，因為很多美國人原來沒有銀行戶口，Cash App正好可以收取這款頂，成功突圍。公司進而擴大服務範圍，包括：存款、轉款、付款及投資，正正是電子錢包的大部份功能，但尚欠微貸。

Square收購Afterpay正好可以高效填補這個缺口，尤其Afterpay 已在美國有一定業務，收購完成後，Square立即增加線上商家，並向Afterpay客戶推廣Square的服務，此外，Square的C端用戶更是BNPL潛在大客。Square更可以進入Afterpay在澳紐、英國及歐洲市場。

Square下一步是微貸業務，事實上，企業已開始提供微貸予商業用戶，相信很快進軍個人業務。因為整個生態圈可以收集有用的數據去控制貸款質素及效率，傳統銀行將難以匹敵。

上篇提過電商是最適合攪電子錢包，亞厘是先驅者，並且曾經很成功，可惜中鎗。亞洲的SEA Ltd和拉美的MercadoLibre 也開始建立自己的電子錢包，兩間公司都值得關注，因為這是一家獨贏的業務。亞馬遜因為專注雲端計算，又或沒有留意，給Square有機可乘，本來蘋果亦有潛力，但亦未見有洞靜。金融科技還在發展中，空間甚大，肯定傳統金融走向末路，不要貪高息，一次意外，多多息也補不上股價的損失。

[蔡光華，力高資產管理投資總監 [email protected]]（香港證監會持牌人）

客戶持有Square，Sea Ltd和MercadoLibre股票