晨星發報告指,蘋果(AAPL.US)已將在中國大陸App Store向遊戲開發者收取的佣金從30%下調至25%，同時將小程序合作夥伴計劃的費用從15%下調至12%。先前谷歌(GOOGL.US)與Epic Games達成和解，將Google Play的服務費從30%下調至20%。 這些進展再次印證晨星對中國遊戲公司利潤率擴張的預期，並可能加速這一預期。晨星通常預測，未來十年中國遊戲公司的毛利率將增長5個百分點。據該行估計，僅蘋果和谷歌的佣金下調就能為騰訊(00700)和網易(09999)帶來低單位數的營業利潤增長，而進一步的佣金下調將帶來類似幅度的額外收益。更重要的是，iOS僅佔內地遊戲收入的30%左右，其餘則由華為、小米(01810)等安卓App商店佔據。如果這些平台也採取類似措施，騰訊和網易的經營利潤增長幅度可望達到中至高單位數。 該行維持對擁有寬護城河的騰訊800港元和擁有窄護城河的網易(NTES.US)200美元的公允價值估計，因為該行的長期預測已經考慮到App費用降低和相應的利潤率提升。認為這兩隻股票都被嚴重低估。(JJ)
<匯港通訊>