导读：本周（12.21-12.27），国际油价整体呈现区间震荡的走势，周均价环比上涨。WTI本周均价74.28美元/桶，较前一周上涨1.65美元/桶，或2.28%。红海与中东地区的紧张局势存在升级的风险对油价起到提振作用，但与此同时，安哥拉退出OPEC令投资者对OPEC内部团结以及减产计划的前景产生担忧。

第一章 国际原油市场走势回顾

本周原油期货市场回顾

本周（12.21-12.27），国际油价整体呈现区间震荡的走势，周均价环比上涨。

周内，红海与中东地区的紧张局势存在升级的风险对油价起到提振作用，也门胡塞武装在红海附近海域袭击导致多家航运巨头公司宣布暂停红海航行或绕行非洲南端的好望角，与此同时，美国表示，一艘化学品货船在印度海岸附近遭到伊朗发射的无人机的袭击，不过伊朗方面对此表示否认。此外，虽然安哥拉退出OPEC引发了人们对其他非洲国家是否会效仿的猜测，但包括伊拉克、尼日利亚在内的多个OPEC产油国重申了OPEC减产承诺，这在一定程度上缓和了安哥拉退出OPEC带来的紧张情绪。

但另一方面，安哥拉石油部长宣布安哥拉将退出石油输出国组织，并表示该国的OPEC成员国身份不再符合其利益。投资者对OPEC内部团结以及减产计划的前景产生担忧导致油价一度承压，反弹空间受限。

国内数据方面，国家统计局发布数据显示，2023年11月国内原油产量为1720万吨，环比下降0.7%，同比增长2.6%。1-11月累计产量为19125万吨，同比增长1.8%。此外，据金联创数据显示，2023年11月国内原油表观消费量为5956.02万吨，环比下降10.16%，同比下降6.24%。1-11月累计产量为70601.3万吨，同比增长9.27%。

本周原油现货市场回顾

本周（12.21-12.27），国际原油现货均价环比上涨。中东原油市场，市场商家关注着3月装中东原油的供需基本面以及明年2月份原油的官方售价。许多能源公司停止经过红海的运输，以避免风险，因此伊拉克原油涌入地中海和欧洲市场的数量可能处于低水平。在这种情况下，许多卖主将不得不向亚洲的终端用户出售现货船货。伊朗国家石油公司（NIOC）表示，将对亚洲客户的明年1月份伊朗轻质原油的官方售价下调0.40美元为阿曼/迪拜原油均价升水3.60美元/桶。此外，有市场消息显示，Thai Oil以升水迪拜原油40美分/桶的价格向维多购买了2月装穆尔班原油。另外，根据安哥拉官方消息，安哥拉将退出欧佩克，按照初步装船计划显示，安哥拉2月份原油出口量降至32船，每船通常为95-100万桶。安哥拉原油2月份平均出口量约为106万桶/日，低于1月的111万桶/日。亚太原油市场方面，日本三井物产公司售出2月装澳大利亚Vincent原油船货的价格是即期布伦特升水略高于10美元/桶，但买主身份不明。另外，有消息称，过去四周，有近500万桶俄罗斯Sokol原油未能抵达印度炼油厂，部分原因可能是美国对装载俄罗斯原油的油轮因违反七国集团（G7）设定的价格上限而实施制裁。油轮跟踪数据显示，自美国财政部对NS Century号油轮实施制裁以来，该油轮一直停留在斯里兰卡的南部，另外有两艘油轮装载着Sokol原油驶往印度的瓦迪纳港口。

第二章原油期货市场影响因素分析

供需因素

本周（12.21-12.27），供应方面，来自非OPEC+国家的原油产量正在增加，加之OPEC+新的减产协议备受市场质疑，因此从中长期来看，全球原油市场的供应预期将会不减反增。但是，市场对于石油需求的担忧和近阶段油价的显著下跌，可能导致一些炼厂下调开工率和上游企业停止生产，短时间内或为原油市场的供应收紧作铺垫。

需求方面，全球石油消费正处于淡季期间，11月份中国的原油进口量同环比均出现了回落。美国由于进入了炼厂的检修维护期，因此对于原油的需求也在不断下降。10、11月份，美国炼厂检修产能分别同比增加约22%和18%，但原油的投入量却同比下滑了约3.6%，炼厂开工率同比则下降约5.3个百分点。

美国库存变化情况

*12月25日（周一）为美国的公众假期，EIA石油数据推迟一天发布。

美国原油产量创历史新高，炼油厂开工率上升，美国商业原油库存增加，汽油库存和馏分油库存也增加。美国能源信息署数据显示，截止2023年12月15日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量7.96222亿桶，比前一周增长353.8万桶；美国商业原油库存量4.43682亿桶，比前一周增长290.9万桶；美国汽油库存总量2.26723亿桶，比前一周增长271万桶；馏分油库存量为1.15024亿桶，比前一周增长148.5万桶。原油库存比去年同期高6.08%；比过去五年同期低1%；汽油库存比去年同期高0.27%；比过去五年同期低2%；馏分油库存比去年同期低4.09%，比过去五年同期低10%。美国商业石油库存总量增长270.5万桶。美国炼厂加工总量平均每天1657万桶，比前一周增加40.3万桶；炼油厂开工率92.4%，比前一周增长2.2个百分点。上周美国原油进口量平均每天675万桶，比前一周增长23.3万桶，成品油日均进口量184.7桶，比前一周减少12.9万桶。备受关注的美国俄克拉何马州库欣地区原油库存3246.5万桶，增长168.6万桶。过去的一周，美国石油战略储备3.5254亿桶，增加了62.9万桶。

基金持仓情况

投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头增加20.5%。美国商品期货管理委员会最新统计，截止12月19日当周，纽约商品交易所原油期货中持仓量1579670手，减少70575手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头182743手，比前一周增加31144手。其中持有多334735手，比前一周减少112550手；持有空头151992手，比前一周减少42394手。

截至12月19日当周，WTI原油期货的总持仓量、多头及净多头部位均发生了撤退，由于空位部位的撤退力度大大超过了多头部位，因此令净持仓部位出现了大幅的增仓。其中，总持仓量环比下跌4.3%，多头仓位环比下跌3.3%，空头仓位环比下跌21.8%，净多头仓位环比上涨20.5%。受此影响，WTI的多空比反弹至2.20，环比上涨0.42或23.73%。当周，随着圣诞节的临近，金融衍生品市场的交投气氛开始减弱，资金也加大了从原油期货市场撤退的力度。从场内的资金情况来看，由于红海船只遇袭事件令停航风险升级，从而引发了对潜在供应中断的担忧，令空头部位的资金撤退力度大大超过了多头部位。从油价的表现来看，WTI原油期货价格止跌反弹，并重返70美元/桶上方。从后市来看，虽然红海风险局势仍在扩大，但由于该航线并非中东原油运输的主要航线，加之并未影响到中东地区的原油生产，因此对于油市的影响将是有限的，随着年关的临近，原油价格将呈现季节性的走弱行情。

第三章原油期货市场走势预测

下周市场预测

技术图上，WTI原油期货价格在当周（12.21-12.27）先扬后抑，当周油价的波动范围2.01个美元，主流运行区间为73.56-75.57元/桶。当周提振油价的主要因素：一是红海地区发生进一步的袭击海运船事件；二是美联储2024年降息预期升温；三是多国重申减产承诺。当周打压油价的主要因素：一是航运商准备重返红海航线；二是安哥拉宣布退出OPEC；三是美国经济数据不佳。截至27日，WTI报收74.11美元/桶，环比下跌0.11美元/桶或-0.15%；截至27日当周，WTI的周均价为72.28美元/桶，环比上涨1.65美元/桶或2.27%。从技术形态上来看，KDJ指标线在弱势区形成金叉，表明油价趋势反转；MACD指标线在强势区向下延伸，绿色动能柱缩水，标志着油价看跌力度减弱。

本周（12.21-12.27），美国方面，该国的消费者预期将是影响通胀走势的关键，市场情绪的转变可能会进一步说服政策制定者维持利率不变，并可能在2024年开始降息。但美国制造业数据却表现仍然疲弱，因此对经济增长形成一定的拖累。尽管如此，有分析指出，制造业疲软尚不足以使美国经济陷入衰退。

本周（12.21-12.27），21日，安哥拉矿产资源、石油和天然气部长迪亚曼蒂诺·阿泽维多于当天宣布，安哥拉将退出石油输出国组织（欧佩克）。据报道，安哥拉退出欧佩克的决定是在部长会议上做出的，安哥拉总统若昂·洛伦索已于当日签署了总统令。

23日，美国军方表示，三艘商船在红海遭到伊朗无人机攻击，遇袭商船分别为悬挂利比里亚旗的化学品油轮“Chem Pluto”轮、悬挂挪威旗的油轮“Blaamanen”以及悬挂印度旗的油轮“Saibaba”轮。伊朗外交部长否认该国帮助也门胡塞武装袭击穿行红海的商船，并警告说，只要以色列继续在加沙地带进攻，这条水道就安全不了。

25日，美军中央司令部发布消息称，一艘挂挪威和一艘挂印度国旗的油轮在红海地区遭到无人机攻击。挂挪威国旗的BLAAMANEN号油轮用来运输化学品和石油，挂印度国旗的SAIBABA号油轮属于加蓬，用来运载原油。

27日，在伊朗央行行长同俄罗斯央行行长在俄罗斯的会晤中，两国最终达成了在商业交易中使用本国货币代替美元的协议。随着伊朗和俄罗斯之间的货币和银行平台投入运营，两国银行关系已开启新篇章。

金联创预计下周（12.28-1.3），中东地缘政治局势及红海停航风险继续左右原油市场，虽然部分商船准备重返红海航线，但仍有船只遇袭。如果伊朗下场参与红海袭击行动，或扩大事态的严重性，反之随着航运公司重返红海航线，或对油市形成抑制作用。综合来看，下周国际油价或以震荡为主，预计WTI的主流运行区间为71-76美元/桶，布伦特的主流运行区间为77-82美元/桶。

第四章 国际原油跨期套利交易策略

截至12月27日（周三），Brent及WTI之间的价差为5.54美元/桶，较前一个交易日上涨0.04美元/桶。尽管红海地区发生进一步的袭击海运船事件，但航运商正准备重返这条航线，投资者密切观察红海局势发展，欧美原油期货回跌。

从月差结构来看，WTI原油期货近远期贴水扩大，表明近期市场心态有所回落；Brent原油期货近远期升水缩水，表明远期市场情绪更为乐观。

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