俄烏衝突持續，港股顯著受壓，恒生指數上週五失守二萬二關口，短線投資策略宜審慎。香港電訊 （6823）為合訂證券（Stapled Securities），整體業務表現和現金流穩定，較具防守性。截至2021年12月底止年度，受惠於固網寬頻的需求持續強勁，加上更多消費者及企業選用5G服務，以及穩健的手機銷售，集團總收益339.61億元，按年增加5%。期內，EBITDA 增加2%至127.33億元，若調整2020年「保就業」計劃的影響，則增加5%，純利則下跌9%至48.08億元。去年度，經調整資金流增加2.4%至55.13億元
電訊服務去年度收入按年下跌2%至218.12億元，撇除國際電訊服務業務，本地電訊服務業務的收益則上升1%；期內，電訊服務 EBITDA上升1%至84.68億元，邊際利潤提高至39%，反映年內收益組合轉向本地數據服務，以及生產效率獲得提升。至於流動通訊業務，分部收入按年增加13%至117.48億元，EBITDA增加1%至47.8億元。去年底，集團的5G客戶基礎為68萬名，期末後付客戶的ARPU上升2%至187元，按年增加3元，主要由於5G服務計劃月費提升所致。
去年度，收費電視業務收益（包括Now TV的首次全年貢獻）為24.56億元，EBITDA為4.81億元，邊際利潤為20%。去年底，已安裝Now TV服務的客戶數目，按年上升2%至137.3萬戶。集團擬派末期息每單位42.07分，年度分派72.77分；現價計，股息率約6.9厘，具有一定吸引力。
走勢上，2月11日升至10.96元遇阻回落，形成下降軌，惟MACD熊差距收窄，STC%K線續走高於%D線，可考慮10.5元以下吸納，中線上望11.5元，升勢有望持續，不跌穿10.1元續持有。
__金利豐證券研究部經理黃智慧__
__筆者為證監會持牌人士__
__本人並無持有上述股份__