破紀錄的Space Exploration Technologies（SPCX）IPO已塵埃落定。上市前，專家對今次公開招股走勢看法不一：華爾街不少人極度樂觀，亦有人建議投資者避開IPO，先等股價回落再考慮入場。
以Morningstar為例，其早前對SpaceX（營運上沿用SpaceX之名）的估值僅為7,800億美元，並直言「公司嚴重被高估，投資者在IPO後有機會在更具吸引力的價位買入」。
SpaceX最初以約1.77萬億美元市值上市，而目前其市值已逼近2.4萬億美元；短期而言，看淡的分析師明顯判斷失準——但這並不代表未來數周或數月內，股價永遠不會跌破IPO價。
無論SpaceX股價未來如何走，有一點已成定局：公司成功達成甚至超越了集資目標。初期報道估計，公司目標集資區間介乎500億至750億美元；臨近招股時，上限750億美元成為正式目標。
但值得留意的是：最終SpaceX實際集資金額，比原來目標更多——關鍵在於一項常被忽略的機制。
SpaceX實際IPO集資金額有幾多？
在籌備上市時，IPO公司通常會釐定目標集資額，並根據目標定出預期發行價及供股數量；但最終能否以預期價格賣出全部股份，卻並無保證，若需求不足，股價往往在上市後大跌，形成「爆竊IPO」。
SpaceX這次不但成功按預定價格沽出全部發售股份，更進一步受惠於投資者需求遠超預期，最初如計劃集資的750億美元悉數到手；但實際集資最終達857億美元，差額主要來自所謂「包銷商增發配股選擇權」（greenshoe option）。
在IPO中，公司會聘請投行負責承銷發售；作為承銷費的一部分，投行往往獲得一項權利，即在股價表現強勁時，可超額配售部分股份——換言之，當需求大於供應時，可替公司額外多賣一批股票。
SpaceX IPO的需求極為旺盛，令股價在開盤後迅速抽升，觸發多間承銷銀行啟動增發配股選擇權，令最終集資額從最初的750億美元，增至857億美元。正如一位專家接受《路透》訪問時所言：「需求遠遠超出初始供應，零售投資者興趣高漲，但有數家大型基金下達了極龐大的買盤，因此承銷商希望動用超額配售來滿足這些需求。」
結果是，SpaceX手上可支配的現金，比不少早前報道所提到的數字還要多。
作者：Ryan Vanzo, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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