紐約商品期貨交易所（COMEX）黃金(12月)期貨周二(11月18日)收盤下跌8美元報4,066.5美元/盎司。本週金價在數據真空與地緣政治升溫下維持偏強走勢，受惠於央行持續買盤、亞洲實物需求旺盛及 VIX 上升帶動的避險情緒；雖然美元與實際利率略為回升限制升幅，但在美國官方通脹與就業數據延遲公布、政策前景不明朗的背景下，金市仍呈現高位震盪偏多格局。
原本市場期待 11 月中旬釋出的 10 月消費者物價指數（CPI）與就業報告，但本週出現非常重要的制度性變數——由於美國政府長期預算爭議導致的公務機關停擺（shutdown），美國勞工統計局（BLS）多項例行統計資料的蒐集與發布受到干擾，官方已指出十月份的 CPI 與失業率報告可能無法按原時程完整發布，令市場在缺乏「即時、可比」通膨與就業數據下判斷 美聯儲路徑的難度大幅提高。這種「數據盲點」使得政策解讀由直觀數據移向對美聯儲官員言論與期貨市場（Fed funds futures）的觀察。
就美聯儲立場與市場預期而言，本週市場仍呈現分歧：官方官員言論並非完全一致，整體基調可描述為「分裂但偏謹慎」。多位 Fed 投票委員在近幾周重申要「以數據為主」的原則，但也表明在就業疲軟與通膨仍高之間，對何時降息存在明顯分歧；媒體與路透分析指出，部分官員更偏向鷹派（提醒通膨風險），另有官員表達對勞市放緩的憂慮，市場因此沒有明確押注快速降息。
CME 的 FedWatch 工具仍是市場判斷利率路徑的主要指標：截至本周，多數新聞報導與 FedWatch 指示顯示市場已下調年底前大幅降息的確定性（例如市場對 12 月會議的降息概率已由數週前高位回落到約五成附近），而對 2026 年夏季（如 6、7、9 月）是否降息的具體概率仍在動態變化，且高度依賴未來幾週是否能恢復可靠的官方數據發布。政策面短期為「數據驅動且不確定」，增加了黃金對消息面與避險需求的敏感度。
地緣政治與避險情緒方面，本周中東（以巴 / 哈馬斯相關動態）、俄烏戰線及歐洲情勢皆有新進展。以巴方向仍有零星暴力與外交動作，並伴隨國際社會（聯合國、主要國家）多邊交涉；俄烏戰事在本週出現高頻軍事行動報導（例如對基礎設施及城區的攻擊，以及俄方表態不赴某些和談會談），而歐洲出現有關跨境破壞／疑似代理人活動的新聞，令區域政治風險維持高位。這些事件在本週已經促使市場避險情緒上升，CBOE VIX 指數在 11 月 12 日的約 17.5 水平，在 11 月 18 日已攀升至 24.7 左右，顯示股票市場的隱含波動率與風險溢酬上揚，通常有利於黃金作為避險資產的買盤。
供給端方面，世界黃金協會（WGC）與上海金市數據顯示，2025 年以來中央銀行持續大量買金的趨勢沒有減弱——WGC 的市場報告與多家機構指出主要央行（含中國、土耳其、波蘭等）在今年持續淨買入，作為外匯及儲備多元化的一部分；高盛也在本周報告中預期 11 月仍續有央行買盤，視為支撐金價的結構性力量。實物需求方面，中國 10 月批發與實物需求仍然強勁（上金所與 WGC 的市場回顧顯示 10 月批發提貨、黃金 ETF 增持等），而印度 10 月黃金進口在官方貿易數據中出現大幅上升，反映節慶季與飾品/投資旺季推動的實物需求激增（印度 10 月進口創紀錄），這進一步在亞洲市場推高現貨溢價與實物消化壓力。
投資持倉方面，全球最大黃金 ETF——SPDR Gold Trust（GLD）在本週仍維持高額資產規模（SPDR 官網顯示信託內黃金總量約為 1,041.4 噸，AUM 逾千億美元級別），顯示 ETF 層面的資金仍強；另一方面，美國 CFTC 的交易員持倉報告（COT）因政府機關停擺曾短暫中斷發布，但已公告恢復發布，顯示投機性淨多頭頭寸資料的更新具有時序性空窗，本週投機淨多頭整體仍偏向充實但短期內波動加劇，建議投資者在4060.5美元/盎司購(12月)期金，目標價4181.3美元/盎司，止損點3998.7美元/盎司。