__美股模擬組合表現 (自成立)：__

__組合經理評論：__

變異病毒毒株出現令全球投資市場驚恐，但美聯儲對減碼的語調溫和，配合美國數據穩定，加上初步公佈的今年次季美國企業業績理想，支撐了美股仍在歷史高位徘徊，標指、道指及納指分別在7月份上升2.27%、1.25%及1.16%。而晉裕管理的美股組合則在同月按月上升4.12%，領先大市表現，主要受惠於其一隻核心持倉Biontech (BNTX US) 在同期錄得了強勁的升幅。

大市展望方面，市場主要關注美國聯儲局對「收水」步伐的取態。由於Jackson Hole全球央行年會將於今年8月26至28日舉行，屆時美聯儲主席鮑威爾將會發表演說，內容可能就收緊量化寬鬆貨幣政策的時點或程度給出更多的啟示。目前市場普遍預期當局或會於9月份會議上宣布有關縮減買債規模的行動，然後在11月份正式啟動。由於該局目前的月度買債規模是1200億美元，若果以每月縮減100億規模計算，大概在2022年10月份就會縮減至零水平，正式結束每月買債計劃。

雖然美股持續新高，但由於經濟基本面穩定，企業盈利表現強勁，而且大市估值未見異常情況或出現市場資金面緊張等問題，在此前題下，我們認為美股出現跌市可能性不太高。儘管如此，美股回調的風險正在上升，我們早前一直強調美股前方有兩個風險，分別是過快收緊政策風險與增長放緩風險。即使認為跌市機會不大，但美股已經累積了一定升幅，加上美聯儲對收水的取態仍存在不定性，在市場偏向樂觀的一面的情況，倘若市場出現不可預期的消息，或會觸發大市調整，故此在組合的管理上仍須考慮風險控制與分散配置。

至於選股風格方面，我們延續挑選股本回報率(ROE)較高的優質企業作為核心配置，而在長期美國國債債息回落的趨勢中，我們進一步偏向增長型選股，主要是更為偏好資訊科技類股份。當然早前曾挑選的高ROE優質股的表現也十分不俗，我們在5月根據「四維選股」理念新加入了醫藥股份BioNtech (BNTX US)，在7月份上升了46.7%。

7月，我們在組合中配置了 Amazon (AMZN US)，我們認為Amazon具備不俗的增長潛能，是「4維選股法」中的潛能型選股，Amazon的業務在未來仍有很大的發展空間。而我們則在7月沽出了Marriott International (MAR US)的全數股份，此股票在7月上升了6.93%。

相信應該大多數人都會認識Amazon (亞馬遜) ，這是一家線上零售商，主要提供廣泛的產品，包括書籍、音樂、電腦、電子產品和眾多其他產品。其中一個特點是亞馬遜提供個性化的購物服務，基於網路的信用卡支付，並直接向客戶發貨。此外，亞馬遜還經營雲服務平臺，並且在全球提供服務。

最近亞馬遜宣佈擴大在佛羅里達州的投資，將新建1個機器人配送中心和5個新的配送網站，預計將在該州創造超過2000個工作職位。事實上，科技正在加速帶領人類文明與生活上的轉變，而像亞馬遜一類的擁有領先技術與投放更多資源發展新科技的公司，將能在可預期的未來保持盈利增長領先優勢，因此，我們認為優質科技企業仍將會是我們美股組合的核心持倉，以為組合增加更大的增長動力元素。

__美股模擬組合概覽：__

1. 本金︰100萬美元

2. 成立日︰2020年4月1日 (標普500指數：2470.5, 道瓊工業平均指數：20943.51)

3. 投資對象︰主要投資於美國上市的股票，另不多於10％比重於環球股票或其他衍生工具

4. 投資目標: 通過投資於具有合理風險管理的美國股票投資組合，實現長線資本增值。