早前在網上出了強生分析文章，其後出了解說文（上篇及中篇），拆解分析強生的技巧，背後的過程。今次會繼續同大家拆解。

當分析一隻股票時，除了對集團本身財務數據上進行分析，同學也要理解該行業的特性。

我經常會叫同學多做實戰分析，就是希望大家可以從分析過程中，累積不同行業的獨有知識，使分析時更能抓著個別行業一些獨特要點，令分析變得更精準和全面。

--業務重點分析--

強生（JNJ.US）這類製藥企業，主要收入來自市場化的藥物和醫療產品，而這些藥物和產品都有專利權保護，令到坊間對手在指定期限之內，不能進行仿製生產。

但當專利期限一過，坊間對手就會仿製生產以爭奪市場，令集團該項目的收入受到負面影響，收入的可持續性，是我們分析一間企業的其中一個重點。

【圖6】-- 專利權注意事項

因此，同學在分析製藥企業時，其中一個分析點，就是要審視當中的專利到期日，從而了解這項收入的可持續性，以評估未來企業收入的走向。

特別是一些製藥企業，收入非常依重個別藥品，我們就更加要留意。因為當這個核心藥品專利權到期，就有機會令集團收入和盈利一下子大幅下滑，甚至影響到市場其長線睇法，令股價有機會出現明顯跌幅，專利權相關資訊，一般可在年報或公司網站找到。

--拆解有時間性的資產--

拆解強生資料，旗下藥品STELARA是一種專門治療成人和兒童中度至重度斑塊狀銀屑病、成人活動性銀屑病關節炎等問題的藥物。

STELARA是2021年全球十大暢銷藥品之一，更是公司最大銷售額產品，2021財政年度計，佔總收入9.7%，此產品的美國和歐洲物質組成專利，分別會於2023年和2024年到期，因此有機會在兩年內就對收入構成不良影響。

不過，考慮到集團研發能力和STELARA佔收入比重未算相當高，故情況未至於惡劣，但整體評分會被扣減少少。

--活用企業評估表--

【圖7】--企業評估表（部分）

【圖8】--企業評估表（部分）

同學緊記要用課堂派發的「企業評估表」去進行評分，例如上述的風險，可以記錄於「SWOT」和「損益表分析」部分，提醒自己集團存在這個收入波動性風險因素。

在評估表第2頁，可以因應企業的優質度進行評分，10分為分格，18分為高分，強生擁有19分，可見有相當的優質度。

投資者再統合評估表第1頁的財務數據，及第2頁的評分，就能推算出第2頁較下部的，有關企業各部分的指標分數，令我們更立體了解企業。

另外，企業評估表第3頁，要求大家進行「SWOT」，這是一個很有用的部分，表中只要求大家簡單進行分析，寫下基本資料，但如果更深入分析企業，「SWOT」最好自己延伸分析，填寫更多資料。希望同學能活用評估表，這是一個很有用，幫助大家分析企業的工具，特別對初中階投資者。

【圖9】--強生SWOT分析