全球貿易情況欠佳，市場大多歸咎於中美貿易摩擦這個大議題。現在全球風險胃納又回來了，各地股市猛漲，又是因為中美貿易談判有所進展，習特會快將成事，代表這趟中美糾紛即將結束！真的嗎？姑先勿論中美兩大世界領頭羊，是否真的可以妥協，光從事實以事論事，貿易摩擦已達10個月，中國對美國貿易順差愈來愈可觀，中國對全球進口和出口，兩者也屬跌得驚人。波羅的海乾散貨指數過去半年間，從高位 急瀉66%，乃有紀錄以來歷來第二最嚴峻跌幅，僅次於08金融海嘯！環球多處PMI，跌破50盛衰分界線以下的地區，已達16個！除了美國仍能保持在50以上，歐元區﹑德國﹑中港台﹑日本﹑韓國﹑印尼﹑南非等地，早已陷入50不到水平。最近中國官方2月PMI，更加是跌至近3年新低，箇中又以新出口訂單跌至10年新低比較嚇人。

中國這十年以來，乃全球經濟增長火車頭，高佔30%的全球GDP增長，全出自中國的高增長。中國更是商品怪獸，吞噬了全球超過半數商品消耗量。換個角度而言，沒有了中國，全球過去10年GDP增長，將減少30%；沒有了中國瘋狂商品資源類需求，全球大宗商品需求將消失超過一半。

中國原油進口量超過1,000萬桶（天），美國產量則超過1,200萬桶，其實乃最佳絕配。可惜，政治乃國家嘅利益之爭，又豈止是貿易談判那麼簡單。上圖所見，美國能源股ETF（紅線），自去年開始落後油價，顯示油價屬高於合理水平！

圖二紅線全球金礦股ETF，則見過去兩年一直落後金價，代表金礦業盈利前景欠佳。現時金價表面勢頭良好，但欠缺金礦股價格配合，亦難以有所突破，除非 中國人民銀行如羅斯央行一樣，積極增持！

本報告僅供參考及討論，當中所載任何資料或意見並不旨在構成茂宸期貨任何成員、其各自的董事，代表、顧問及/或雇員（不論作爲委托人或代理人）向他人做出買賣任何證券、期貨、期權、基金、債券、外匯或其他融資類工具的要約、廣告或招攬。 本報告旨在由獲茂宸期貨直接提供本報告者收取。本報告不擬向任何人士或實體分發或由其使用，如該等分發或使用於該等人士或實體所屬的相關司法管轄區或國家會抵觸該等司法管轄區或國家法律及規例、又或如該等分發或使用將會使茂宸期貨受該等司法管轄區或國家的法規限制。任何擁有本報告或打算參考其所載的資料而作出行動之人士或實體，必須確保其本身不受任何對其作出有關行動有所限制或禁止之當地規定所限制。 雖然本報告資料來自或編寫自茂宸期貨相信為可靠之來源，惟並不明示或暗示地聲明或保證任何該等資料之準確性、有效性、時間性或完整性。對於任何依賴本報告之第三方人士而言，就其對某特定用途的適用性或對謹慎責任的任何明示或隱含保證，茂宸期貨均卸棄相關責任。本報告所載資料可隨時變更，而茂宸期貨並不承諾提供任何有關變更之通知。本報告所載意見及估計反映相關的分析員於本報告注明日期之觀點，並可隨時更改。茂宸期貨並不承諾提供任何有關變更之通知。 本報告所論述工具及投資未必適合所有投資者，而本報告並無顧慮任何特定收取者之特定投資目標、投資經驗、財務狀況、風險承擔能力或需要。投資者必須按其本身投資目標及財務狀況自行作出任何特定之投資決定。投資價值和收入或因利率或外幣匯率變動、證券價格或指數變動、公司經營或財務狀況變動、市場及其他因素而有所不同。本報告所論述之工具或投資或其相關權利之行使時間或設期限。過往表現不一定是未來表現之指引。 茂宸期貨或茂宸金融集團任何其他成員在任何情況下，均不會就任何第三方於依賴本報告内容時之作爲或不作爲而導致之任何類型損失（無論是直接、間接、隨之而來的或附帶的），負上法律責任或具有任何責任，即使茂宸金融集團在有關作爲或不作爲發生時已有所知悉亦然。