信達生物(01801)是國內領先的生物創新藥企，通過自主研發+合作引進雙輪驅動，打造了豐富且均衡的研發管線，覆蓋腫瘤、代謝、自身免疫、眼科等重大疾病領域，涉及單抗、雙抗、融合蛋白、小分子、細胞治療等主要藥物形式。公司上半年實現收入59.5億元（yoy +50.6%），其中產品收入52.3億元（yoy +37.3%），授權費收入6.66億元，主要來自羅氏的首付款；IFRS利潤8.34億元(去年同期為-3.93億元)，Non-IFRS利潤12.13億元(去年同期為-1.6億元)，全面實現盈利。公司發展藍圖中預計到2025年底EBITDA和淨利潤繼續提升；到2027年將有20款商業化產品、相應產品收入達200 億元；到2030年 5 個管線進入全球中心III期臨床、並成為國際一流生物製藥公司。
買入價$103.28，目標價$114.70，止蝕價$97.50
筆者：輝立證券研究部分析師 章晶
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