NuScale Power（SMR）作為核能技術公司，其股價在2025年10月曾創52周高位57美元，其後急挫，目前只徘徊在約13美元，今年以來已回落近18%。若在57美元買入並持有至13美元，帳面損失約達四分之三，堪稱波動教訓。
不過，情況並非盡是悲觀：NuScale股價近期重拾動能，在估值大幅調整後，這隻核能股有機會在今年內重新升穿20美元。
NuScale首個項目正式「開綠燈」
熟悉NuScale的投資者都知道，其局面頗為微妙：一方面，它是目前唯一獲美國核管會（NRC）批准小型模組化反應堆（SMR）設計的公司；另一方面，至今仍未有任何一個商業化項目真正落成，意味其技術仍未在市場上大規模實測。
公司原有一些項目排隊中，例如與Idaho National Labs合作的計劃，最終因建設成本高於預期而告吹；直至目前，NuScale技術仍未有在「實體世界」投入商業運作的案例。
情況似乎正開始改變：公司在羅馬尼亞的SMR項目剛步入實施階段，將與RoPower Nuclear合作建設一座SMR電廠，計劃部署6座NuScaleSMR機組，總裝機容量約462兆瓦，預計2033年開始商業運作，即尚需約7年時間。
此外，NuScale於2025年底與Tennessee Valley Authority達成協議，計劃在其覆蓋的7個州部署合共6吉瓦SMR發電容量，是羅馬尼亞項目的約13倍規模。
3萬億美元核能機遇
推動整個核能板塊的更大背景在於AI及數據中心用電需求：美銀研究指出，要滿足未來電力需求，全球核電裝機容量到2050年需增加3倍，期間對核能的投資總額可達3萬億美元，SMR被視為當中關鍵技術之一。
若NuScale能取得這3萬億美元投資中的5%市場份額，理論上相當於約1,500億美元的反應堆部署或相關基建項目收入。
然而，現實是NuScale尚未在大規模部署其技術，我們亦未知其實際營運成本；公司目前仍在燒錢階段，未來兩年收入增長料穩步但不會爆發。 分析師平均給予NuScale約29美元目標價，較現價高約123%，但股價在技術未廣泛落地前仍難言穩定，波動勢必持續。作者認為股價重上20美元並非難以想像，但只適合風險承受能力較高、願意承受可能全數虧損的進取型投資者。
作者：Steven Porrello, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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