文：梧桐研究院分析員岑智勇
2025年開局，新質生產力及AIoT引領工業浪潮。在港股中，天寶集團（1979）蓄勢待發。公司掌握未來科技的主流趨勢，在疫情期間致力投資智慧化工業生產，抓緊外商客戶的需求。
2024年是AI應用落地之年，研究指生成式人工智慧每年為全球經濟貢獻約4.4萬億美元，預計未來會有更多應用。中央較早前亦提及新質生產力是國家發展策略的核心，是驅動國家及企業發展的重要力量。AI元素及新質生產力，均能為企業帶來革新與進步，讓企業在瞬息萬變的市場中保持領先優勢。
隨着AI的高速發展，AI電視、AI機器人等終端產品在2025年百花齊放，需要更精細高端的智能控制器（Smart Controller，又名PCBA）-電子設備的核心組成部分，連接和控制各種傳感器、通信模塊和處理單元，實現互聯互通的功能 。中商產業研究院指，2023年中國智能控制器市場規模約3.42萬億元人民幣，預期行業規模於2024至2029年將以12.3%的年複合增長率上升，高質智能控制器行業毛利率更高達至20%至40%。
AI賦能 廠房效率產能提升
天寶於疫情期間（2020至2021年）在廠房及設備上加強策略性的投資，封頂智能製造工業園，升級智能化生產，以AI賦能生產營運，不斷提升生產效率。天寶目前在中國、匈牙利、越南及墨西哥設有生產基地，年報透露智能控制器的生產線已伸延至匈牙利、越南及墨西哥，當中配置的自動化設備兼具人工智能元素，高效的生產模式將複製至其他海外生產基地。近日，天寶更獲得由香港創新科技及製造業聯合總會頒發的新型工業化卓越大獎，充分肯定集團在業務和投入綠色生產技術方面的努力，同時體現天寶在推動綠色、高端和智能化產業發展上的成就。
據悉天寶主席更個人投資SmartMore，一間致力將AI應用於智慧製造、超高清視頻領域的企業，並和香港政府全資擁有的香港投資管理有限公司達成戰略合作，可見天寶掌舵人對AI智慧製造的重視。
高息低PE 估值具吸引力
集團積極推動智能化改革，想必可應對市場對AI浪潮下各類電源方案、社會互聯互通的急切需求，打開更廣闊的市場機遇。集團由2015年上市至2020年6年間，淨利年複合年增長率達14.6%。公司於疫情期間以資本投入，加入AI智慧製造，以拓展新增長點及客戶，亦令公司業務於疫後迅速恢復，2023年收入及淨利均較2020年有所增長，其中淨利增長13.7%。隨著AI智能製造聲浪勢如破竹，天寶堅持投入資本擴充生產基地，相信收成期指日可待。
目前智慧製造概念股市盈率平均約31倍，天寶12個月市盈率（TTM）僅為4.3倍，歷史股息率8.2厘，對比行業，估值及派息吸引。該股去年9月突破中期下降軌，走勢轉強，近月於1.38至1.65元區間波動，目前於1.5元區運行，挑戰區間頂部，若能突破1.65元，則下站可以1.9元區為目標。
筆者為香港證監會持牌人士，沒持有上述股份，並為個人意見，不構成投資建議。