東亞銀行財富管理處高級投資策略師陳偉聰表示，下調2026年恒指目標，從29000點至27100點。短期市況過度下跌屬吸納機會，預計下半年將出現「階段性反彈行情」，短期較大阻力區在24500-25000點。東亞銀行下調本港板塊觀點至「中性」。 他表示，美國聯儲局可能於年內加息一次，同時基於中國4-5月消費和固投數據普遍遜預期、科企加大AI投入，以及能源和記憶體等生產成本上升等因素，相信權重科網股和消費股盈利復甦進度較預期疲弱，將2026年恒指盈利預測從2300港元下調至2260港元。 市況潛在反彈催化劑：1）7月中央政治局會議料釋出更多穩增長政策；2）近期國際油價急挫或令美聯儲加息預期降溫；3）資金進行板塊輪動。 第三季港股IPO解禁壓力料大增 ，7-9月港股市場將面臨規模約3500億港元的IPO限售股解禁壓力，未來12個月減禁規模更高達2萬億港元，多集中於AI模型、科技硬件、半導體、生物科技、機器人等板塊。 由於多隻半新股上市以來已累積驚人升幅，目前估值亦偏高，陳偉聰表示，相比半新股近期的配股集資情況，他更關注解禁潮帶來的估值影響。 港股市場重點關注的投資主題和板塊包括：AI半導體+網路基建設備、內地工業設備、油輸及航空運輸、內地券商+保險、內地電訊、礦業+有色金屬。 他還表示，中國A股盈利展望優於H股，硬科技和工業板塊盈利增速料續跑贏消費。中國內地4、5月經濟數據普遍欠佳，中資股第一季業績失望，A股與港股的指數盈利預測在第二季下調壓力增，年初至今累計下調約3-17%。市場對A股2026年盈利展望較H股樂觀，其中內地科創50指數之盈利增長預測高達166%，遠高於恒生科指的 -5.2%，科創50指數的半導體及網絡設備股票權重較大，故較受惠於：1）華為最新發表的「韜定律」，AI芯片國產替代化進度可望加速；2）國內AI大模型token使用量急升，算力投資持續加碼；3）來自海外AI企業之訂單飽滿，存儲芯片、光互連設備、PCB、玻璃基板等價量齊升。 中國內需乏力，核心根源在於居民收入預期仍未轉向樂觀。由於居民可支配收入增速放緩，同時伴隨房價走低，居民消費支出增速亦呈持續放緩跡象。扭轉內需，一方面依賴消費補貼等政策，防止消費支出進一步下行；另一方面，基建投資仍將側重長期發展，尤其科技領域基建。4月28日，中央政治局會議首次明確提出加強水網、新型電網、算力網、新一代通信網、城市地下管網、物流網（六張網）鄧規劃設施。 內地消費市場疲軟，且受存儲芯片成本急升、平台價格戰持續等困擾，預期非必需消費板塊2026年盈利面臨較大下行壓力，惟下半年可望出現環比改善。原材料和能源板塊盈利預測上調幅度顯著領先，但隨油、金和多種大宗商品價格近期急速回落，下半年盈利增速料減弱。 市場對工業板塊之盈利預測或過於審慎，受惠出口需求旺盛、國策支持「六張網」投資、能源成本回落等因素，存在盈利超預期驚喜。 該行還表示，看好第三季離岸人民幣，3個月及6個月目標價分別為6.75和6.73。 對於內地房地產市場，東亞銀行財富管理處首席投資策略師彭偉偉表示，目前這一板塊對於經濟的拖累正減小。 (JJ)
<匯港通訊>