香港電訊信託與香港電訊有限公司
HKT TRUST AND HKT LIMITED
股票代號：6823
市盈率：16倍
股息率：7%
每股盈利：$0.67
市值：$830億
業務類別：電訊業
集團主席：李澤楷
主要股東：電訊盈科有限公司（0008）（52.5%）
集團網址：http://www.hkt.com
5年業績
年度：2020／2021／2022／2023／2024
收益（億）：324／339／341／343／348
盈利（億）：53.0／48.1／49.0／49.9／50.7
每股盈利：0.70／0.64／0.65／0.66／0.67
每股股息：0.71／0.73／0.74／0.76／0.79
--企業簡介--
香港電訊業務包括：本地數據及寬頻、國際電訊、流動通訊，以及客戶器材銷售、外判服務、顧問服務及客戶聯絡中心等其他電訊服務。
香港電訊以香港為總部，業務據點遍及內地以及世界其他國家及地區，以信託形式上市。
【圖1】--香港電訊營業數據
【圖2】--香港電訊營業數據
--近期業務情況--
香港電訊可以用「業務穩定」去形容這企業，整體的業績不差，但又沒有特別驚喜，整體業務穩定，2024年度股息則比上年略有增長。
至於融資方面成本近年則有所增加，因近幾年高息環境，除了收息股因市場要求回報率提高而受壓外，融資成本增加都會令香港電訊的賺錢能力受到影響。
2021年，這企業每年的融資成本約11億，到2022年，增至15億，到了近年，更增加至20億，高息環境持續令企業賺錢能力受到影響。
由於之後美國的利息走勢存有不確定，這刻很難確定是否會減息，如果高息環境仍持續一段時間，融資成本仍會處較高水平，企業盈利就會難以增加，派息也有機會無法提高。相反，如果美國減息，之後的融資成本減少，盈利提高，香港電的派息也會提高，股價也會推高。
--市場分析--
香港電訊業務有：本地電訊服務、國際電訊服務、流動通訊、其他業務，市場基本上都處於寡頭壟斷狀態。現時市場增長力不強，但就穩定，同時產品價格變化不算很大。
香港的固網電訊行業在1995年開放前，香港電話公司是唯一營運商，香港電話公司之前由HKTL擁有，而HKTL則主要由英國大東電報局擁有，其後於2000年獲電訊盈科收購。
固網市場自1995年引入競爭，2003年全面開放本地固定電訊網絡服務，2008年電訊管理局推出綜合傳送者牌照，任何固定、流動通訊及匯集服務組合均以綑綁形式供應。推出綜合傳送者牌照後，電訊管理局不再加發新牌照。香港電訊在固網電訊及寬頻業務上，均是香港的一哥，市佔率均達6成以上，而且業務穩定。
至於流動通訊業務，多年前香港電訊以約188億收購CSL，從澳洲Telstra及新世界發展（0017）裡購回昔日售予對方的CSL，香港電訊整合原有的「PCCW-HKT」及「one2free」，推出全新流動通訊服務品牌「csl.」，完成收購後，當年香港電訊的流動電訊業務市佔率由1成升至4成，成為市埸領導。
在這市場結構下，電訊業表面有競爭，中短期有競爭，但實質競爭其實有限，長期會發展出有利整個業界的模式，因為行業結構令產品價格有較大的自主能力，企業擁有成本轉嫁的能力，電訊商長遠處行業穩定，價格穩定的狀態。
【圖3】--香港電訊財務數據資料
--企業分析--
由於市場競爭不算很大，加上產品價格穩定，香港電訊往後的收入，大致會處穩定及基本增長狀態，加上現金流穩定，反而對最終盈利影較大的，是融資成本，這點就會視乎美國的息口走勢。
總結來說，香港電訊擁有一定的優勢，而且市場結構對其有利，令企業的生意與盈利得以保障。電訊行業高速發展的年代已過，智能手機爆炸式增長時代不再，即是這企業並不屬於高增長類型。
香港電訊以信託形式上市，當中的契約條款規定，業務所得在扣除各開支後，「可分派收入」要100%作股息派送，所以從派息比率中，可見每次都有100%以上，而多於100%部分是將之前所賺的派出。
由於將盈利都派出，所以這企業增長有限，只能固守原業務，但由於這企業的業務基礎不錯，能在本業中發展伸延業務，同時行業仍處平穩增長狀態，所以這企業往後的股息仍有平穩增長的動力，但就不會快速增長。
--投資策略--
投資者的重點仍是收息，股價將以平穩至平穩增長去形容，現時股息率有7%，大約在合理區中間，投資者可以分注投資，長線持有，這股票適合收息型投資者。
美國息口走勢可能左右股價，產生短期波動，若因相關因素而引至股價下跌，反而是儲貨的機會（因為美國息口不會長期高企）。只要資者以長線投資進行，目標長期收息，就無問題，只要控制總投資比例就得。
（本人為證券業持牌人士，未持有上述股票。上述文章只是企業分析，並不構成任何投資邀約，投資者在投資前，請自行花時間研究企業，才決定是否適合自己。）