Palantir Technologies（PLTR）曾是人工智能（AI）熱潮早期最大的贏家之一：不少客戶爭相採用其AI驅動軟件平台，帶動收入高速增長，股價在三年間累升超過700%。但近月股價走勢明顯轉弱：儘管盈利增長及需求依然強勁，股價今年迄今回落約26%。這也令曾被視為「極度昂貴」的Palantir，估值有所回落。
Palantir的發展軌跡
Palantir其實已成立逾20年，期間不斷打磨其軟件平台，協助客戶釋放數據價值；早年公司收入主要由美國政府帶動，但近年隨AI Platform於2023年推出，商業市場亦迎來大幅增長。
這款產品名為Artificial Intelligence Platform（AIP），將大型語言模型（LLM）整合至客戶的數據聚合及分析流程之中，協助企業從龐雜數據中萃取洞見，進而作出策略決策或開發新產品及服務。
自AIP推出以來，政府及商業業務收入均錄得顯著的雙位數甚至三位數增長；最新一季總收入按年勁升85%至超過16億美元，創下公司歷來最高按年增幅。以結合收入增長及利潤表現的「Rule of 40」指標來看，Palantir得分達145%，遠超40%「合格線」，顯示公司在增長與盈利的平衡方面表現出色。更重要的是，商業客戶數量、合約總值（total deal value）的增加，以及管理層一再強調的強勁需求，均預示這股動能有望延續。
股價為何反而下跌？
在這樣的基本面下，Palantir股價近月卻持續回落，主要有兩個因素：
首先，自去年初起，不少投資者已開始擔心其估值過高。去年11月，Palantir預測市盈率一度高見約285倍；相比之下，同期涉足AI的大型科技股如Nvidia及Alphabet當時的預測市盈率均不足45倍，自然令不少人卻步。
其後，在伊朗局勢動盪及美國通脹回升的大環境下，市場資金由AI大贏家輪動至醫療保健、部份消費股及股息增長股等被視為「盈利較穩定」的板塊，亦令Palantir股價承壓。
結果是，當初引發憂慮的估值如今已大幅壓縮：目前Palantir預測市盈率約89倍，雖然仍高於多數大型科技股，但較高位已回落不少；相對地，Nvidia及Alphabet的預測市盈率現時均不足25倍。
那麼現價是否值得博反彈？
隨着估值由極端水平回落，市場若重新恢復對增長股的信心，Palantir股價有機會迎來第二波升浪——這很可能取決於宏觀風險能否緩和，例如美伊若能達成和平協議，或有助改善整體風險偏好。
不過，更重要的是，即使股價恢復動能需要時間，Palantir本身仍具備為股東創造長線回報的條件：收入增長強勁、盈利能力改善及需求持續向好，長線持有者有望透過公司內在價值的提升獲益。
綜合而言，目前Palantir談不上「便宜貨」，但較去年高峰時已合理得多；對願意承受較大波動、並看好其AI平台長期滲透率的投資者而言，現價開始分段吸納、作多年持有，仍具一定吸引力。
作者：Adria Cimino, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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