恒指公司下周五進行季檢，最觸目的當然是首次納入同股不同權公司(W股)，相信經過近月傳媒的不斷報導，大家都知道有三隻候選股，阿里巴巴(9988)、美團(3690)及小米(1810)，但是否全部順利入閘呢？
青冰翻查過恒指的歷史，上一次同時加入3隻股票，已是2007年12月，當時恒指成份股股數仍在發育時期，一次過加入3隻股，成份股由40隻變成43隻，自此之後，最大的變動就是兩進兩出，恒指公司在上次公佈納入W股的諮詢時，曾強調在起始階段採取審慎原則，這幾個字的確可圈可點，青冰認為三進三出對恒指來說太激進了，兩隻就啱啱好。如果要在當中選二，相信阿里巴巴及美團是眾望所歸，小米只能當是半冷門，以近期三者的走勢來看，其實市場已反映小米的機會較低，所以較為落後，換言之若真的爆冷勝出，股價反應將最大。
近日見坊間在估被剔除股份時，都以市值排序來作準則，青冰相信這並非恒指公司最看重的，只要你翻查這幾年被剔除的股份，他們都是在恒指成份股中比重最低的公司，而非市值最低的，恒指在計算比重時，會將流通股份這重要因素計算在內，所以即使A公司的總市值比B公司大，但計完流通系數後，B公司在恒指中的比重絕對有可能比A公司大。而另一常見謬誤，就是拿市值呀比重時，都但求就手，用了最新的數字，但所謂季檢，是為上一季作檢討，換言之，今次是要拿截至6月30日的數據作計算，青冰看過當天的比重，最低的四位順序是瑞聲(2018)、長建(1038)、聯通(0762)及太古A(0019)，當然那是一天的數字，恒指公司應會看幾個月的平均數據，那就更難估。
騰訊(0700)在今次檢討中，必然會被減比重，無他嘅，因為過去一季，佢又升咗好多喇，截至昨天的數據，騰訊比重是12.4%，所以要調整至10%。而如果阿里巴巴及美團齊齊加入，兩股的比重都會係W股的上限5%，換言之現有股份中，要讓10%比重出來，其實無論對於指數、市場或你的強積金，都係極大的變動，所以在正式公佈後，相信大小基金都會提早做準備，而不會等到生效日前幾天，因為受影響的不只是被剔除的股份，還有其他現有成份股，而所涉資金亦巨大。當市場沽售成份股而買入新貴，順理成章會對指數加重沽壓，或者在未來大半個月，你經常見到個指數死吓死吓咁，有可能是受這個操作影響啊。
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