何謂價值投資？價值投資是投資策略的其中一種，由Benjamin Graham和David Dodd所提出。和價值投資法所對應的是趨勢投資法。其重點是透過基本面分析中的概念，例如高股息收益率，低本益比（P / E，股價/每股淨利潤）和低市淨率（P / B，股價/每股淨資產），去尋找並投資於一些股價被低估了的股票。

筆者是相信價值投資，但同時對價值投資是抱有懷疑的態度。為何這樣說呢？每一個人看同一件東西有不同的價值觀。而同一件物品，有人可能發現其他人看不到的層面，所以會對物品的價值進行高估。另一方面。同樣會有人認為這件物品不重要，而給予物品遠低市場的價格。所謂的市場價就是不同人對物品給予相同價值而作出的成交價。這成交價隨著雙方對「物品價值」的較量而有所浮動，做成股價的升跌。

如果這樣說根本就不會有價值低估的情況出現，因為市場價(成交價) 已經是對物品的公認的價值。既然如此又何來有「價值投資」出現。 股價升跌其實跟貨品一樣，受供求影響所至。 當需求大過供應，股價自然會升，反之亦然。 但做成股價升跌應該是人們對物品的預期價值。每一個人看到不一樣的未來，對物品的估算有所不同，做成市場的需求。 用歷史預測未來是有一點的用處，但未來存在很多因素，不是單單靠歷史就可才出推算，所以筆者對此有所保留。 在筆者角度來說，筆者更相信「直覺投資」與「智慧投資」。

為何這樣說，筆者就以一例子耀高控股(1796 ) 來說明一下。以所謂的價值投資來分析耀高控股(1796) , P/E 7.96 . 息率近11厘。 這是不是被低估了？ 但股價低沉就是低沉。這背後的原因有很多， 第一，缺乏知名度，市場參與人數太少導致成交量低迷所致。 第二， 市場缺水原因，雖然筆者曾經說過細價股不受市場因素影響，但這只限於有實力強莊的情況才會出現。 筆者在幾年前已注視好幾隻同樣被市場低估的細價股。 其股價一直低迷，直到「大時代」出現，百鳥歸巢，豬都會飛天的時候，這些被市場低估的細價股在短短一個月時間爆漲3,4倍。第三，沒有莊家，散戶大戰散戶，最後結果做成「鬼打鬼」的情況，兩敗俱傷。

另外，以前中資銀行股 P/E合理值應在10倍左右，但現時好幾隻大型中資銀行股，例如建設銀行(939)與工商銀行(1398)的P/ E居然 是5-6倍，股息更有近6厘。這是合理嗎？而所謂價值投資能計算得到現時中資銀行的價值嗎？要記住股票的價值是人們對未來的預期值。 當投資者看不好未來的經濟與相關行業的前景，自然就會沽出手頭上的持股，所以「沒有被低估的股票，只有人們看不懂的未來」。筆者不太認同價值投資是有其原因的。如果有朋友問我有甚麼好投資，我只會說 兩隻建設銀行(939)與工商銀行(1398),因為又實際又平穩。投機今天就不說了。