今午（26／9），嘉利國際（1050.HK）發報自願公告，重點就下面一段：
本公司董事（「董事」）會（「董事會」）欣然提供最新業務資料。作為伺服器市場中享有盛譽並值得信賴的全球供應商，並憑藉在伺服器主機殼及有關組件方面的專業經驗，本公司現已獲納入英偉達公司（「英偉達」）的伺服器機殼及機櫃組件合格供應商名單及推薦供應商名單。此外，本集團亦正致力於在未來月向英偉達交付更多原型產品，以支持其人工智能伺服器平台及數據中心部署。
觀其股價由8月中0.9港月直奔執筆時約2.5港元，短短一個多月升近兩倍多。其實公司一直佈局於伺服器機殼。亦為多家知名伺服器企業生產商。惟一直未晉身英偉達核心直供供應商（早前為機殼供應商名單中）。近月市場不斷傳聞進入英偉達直供體系，以及供應機殼及機櫃組件。今日公告出爐證實外，更表示已供原型產品。意味著未來1至2季度內會有來自英偉達證單。
現時資訊缺乏下，我只作簡單估計。按公司2025年報 （2025年3月年結年度），來自北美訂單7.3億港元，佔總收入約22%。假設英偉達訂單到位及其他中間商因嘉利進入體系推動北美訂單增長100%至約14億，以及中國收入部份有約10%增長下，2026財年總收入估計為41.3億港元，同比升約28%。
毛利率2025財年已見2個百分點改善，在海外訂單較佳毛利率拉動下，再增加2個百分點至16.6%是合理水平。假設純利率按此改善，預估2026財年能到7.2%水平。按此推算2026年純利約3億港元，反映每股預測盈利0.15港元。
估值上，對標其他英偉達供應商市盈率區間甚廣。先以15至20倍為目標價區間為2.2港元至3.0港元。
當然，以上計算大部份是合理推測 （logical guess），新增訂單是毫無懸念。但還要考慮公司在泰國產能是否足夠應乎新訂單，以及純利率改善空間。
作者：Create Lee 李明德
作者為證監會持牌人士。本公司投資組合可能持有上述股票
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原文刊登於 HKMoneyClub
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