一家公司已透過創紀錄收入及擴大利潤，在大規模為AI數據中心供電。另一家公司則正在開發有朝一日可做到相同事情的可攜式核反應爐，但仍等待監管批准才可開始建設。
在Bloom Energy（BE）及NANO Nuclear Energy（NNE）之間作出選擇，需要在一家正在增長的燃料電池製造商與一家為未來開發可攜式微型核反應爐技術、尚未產生收入的開發商之間取捨。
Bloom Energy提供採用固體氧化物技術的現場供電系統，NANO Nuclear Energy則旨在建立垂直整合核能業務。兩家公司均瞄準數據中心及重工業龐大能源需求。
本比較探討在2026年，這兩家清潔能源公司中哪一家對你的投資組合較具吸引力。
Bloom Energy的投資理據
Bloom Energy銷售為需要可靠、清潔電力的企業而設的現場電力及氫能系統。公司服務廣泛客戶，包括工業股領域及數據中心行業的客戶。
主要合作夥伴包括American Electric Power（AEP），後者已簽訂供應協議，最多採購1GW燃料電池；另有Brookfield（BN）。
在2025財年，收入接近20億美元，較前年增長約37.3%。儘管有關增長，公司全年仍錄得接近8,840萬美元淨虧損。
根據截至2025年12月的資產負債表，負債對股本比率約為3.9倍。這項比率代表公司總債務相對股東持有權益的比例。流動比率約為6倍，顯示公司擁有足夠短期資產償還負債。期內自由現金流接近5,720萬美元。
NANO Nuclear Energy的投資理據
NANO Nuclear Energy正開發先進核能微型反應爐及垂直整合燃料循環業務。公司瞄準需要可攜式能源解決方案的國防、採礦及工業領域機遇。
儘管仍處早期階段，公司已就鈾濃縮展開策略合作，並收購一家核燃料物流服務供應商。
在2025財年，公司收入為零，因仍處於開發及商業化階段。公司該財年錄得約4,010萬美元淨虧損。
根據截至2025年9月的資產負債表，流動比率約為53.5倍。該流動比率衡量公司以現金等資產償還短期負債的能力。負債對股本比率約為零，表示公司相對股東權益沒有已記錄債務，而自由現金流為負3,710萬美元。
風險概況比較
Bloom Energy面對傳統公用事業公司及新興儲能技術的競爭。營運風險包括冗長的銷售周期，以及依賴有限數目的單一來源設備供應商。
監管變動，例如政府稅務抵免改變或反天然氣情緒，亦可影響業務。此外，公司面對重大資本密集度及多宗待決證券集體訴訟。
NANO Nuclear Energy由於其微型反應爐尚未投入運作，面對高開發風險。公司需要大量未來融資，這很可能導致股東權益被攤薄。
Nuclear Regulatory Commission的監管及許可障礙，構成複雜且漫長的挑戰。公司亦依賴於其他公司擔任職位的行政人員，並面對股東訴訟持續帶來的法律風險。
估值比較
Bloom Energy以高收入倍數交易，而NANO Nuclear Energy缺乏採用多項傳統估值指標所需的收入及盈利。
估值指標取自Financial Modeling Prep（FMP），可能與其他數據供應商有所不同。
2026年會買入哪一隻股票？
筆者會選擇Bloom Energy。公司最近季度收入突破10億美元，產品收入按年增逾3倍，顯示當AI數據中心尋找快速、可擴展的現場供電時，公司已找到自身時刻。
相反，NANO Nuclear距離產生首個商業收入仍有多年時間。
這並非否定NANO Nuclear正在建立的業務。其可攜式微型反應爐技術具有廣泛而吸引的潛在應用，由數據中心、偏遠社區至太空任務均包括在內；而強勁現金狀況，讓公司可追求監管批准，毋須立即再次集資。
其已向NRC提交建設許可申請，是向正確方向踏出的一步。
但單是許可過程便可能需時多年，其後才是商業部署。Bloom Energy現時已在為AI基建供電。
即使是最有耐性的投資者，持有一家擁有獲證明技術、收入增長及利潤擴大的公司，基礎亦較一條持續延長的監管時間表更穩健。
作者：Sara Appino, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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