美銀證券發表中國家電股浩，其中將海信家電(00921)H股目標價下調4%至23.4港元，指其出口表現仍具彈性，但中國市場面臨更大壓力。鑑於中國市場營收下滑及成本通脹加劇，公司將2026及2027年度預測下調9%及9%。A股目標價下調3%至25.2人民幣，將估值基準從2026年轉為2026/27年度平均值，及考量人民幣升值及A/H股溢價擴大。 美銀預期，公司第三季營收將因中國收入疲軟而下滑中單位數，相對第二季的低單位數水平進一步惡化），但將被相對穩健的出口增長所抵銷（與第二季雙位數增長相近）。產品組合較為不利、消化成本壓力的能力遜於同業，利潤率微薄，這些因素均導致獲利波動性增加。 美銀預期，第三季盈利下跌幅度將與第二季34%相近。鑑於基數較低（其向第三方批發原材料的全年調整額已全數計入2025年第四季，但將於2026年回歸正常水平），收入與利潤率可能較前一季有所改善。重申對公司「中性」評級，因海信相較同業更易受房地產周期及成本通脹影響，利潤率較低且對中央空調的依賴程度較高；此因素已在估值中反映。 (SY)
<匯港通訊>