招商證券國際發表報告指，SpaceX(SPCX.US)星鏈是具備高質量且盈利能力強的增長引擎，AI算力業務則蘊藏可觀上行潛力，但目前估值已反映市場對AI商業化、算力容量擴張、使用率提升及投入資本回報率快速改善的高度預期，首次覆蓋予「減持」評級，12個月目標價118美元。 該行認為，若要支撐股價進一步上漲，公司需要實現強於市場預期的AI ARR增長、由星鏈V3推動的ARPU擴張，以及更具吸引力的融資條件，預計2026年下半年資本開支429億美元，2027年全年達2111億美元，意味若不考慮新增融資的情況下，未來可能面臨780億美元示意性資金缺口。 2026年預測公司收入4590萬美元，經調整淨利潤550萬美元。 (JC)
<匯港通訊>