瑞銀發報告指出,上調小菜園(00999)目標價13.9%,從7.2港元升至8.2港元,評級「中性」。 該行下調對該公司2026年每股盈利預測4%,主要考慮上半年利潤率差於預期,門店擴張延遲,不過這些被同店銷售增長(SSSG)恢復所緩解。 小菜園上半年收入同比增7%至29億元人民幣，同店銷售環比下降幅度收窄，主要得益於堂食客流量的恢復。淨利潤同比減24%至人民幣2.9億元，差於瑞銀預測3%，因勞動成本高於預期，但部分被低於預期的稅率所抵銷。公司2026年上半年淨增加17家小菜園門店，門店總數達824家。原定於2026年底前實現1000家門市的目標已推遲至明年，反映出公司更加重視新店營運的經濟效益和退貨門檻。2026年上半年，外賣收入佔總收入的33%（2025年上半年為39%）。管理層表示，未來將維持外賣收入佔比在33-35%之間。 管理層維持2026年全年收入同比低單位數增長及淨利潤率10-12%的指引（2025年：13.4%）。該行預期收入增長將接近指引上限，而淨利潤率可能接近指引下限。(JJ)
<匯港通訊>