巴里克黄金公司(GOLD)上周公布了第二季度的财报，下面咱们先来看看巴里克第二季度财报的重要数据：

巴里克第二季度的表现可以用平平来形容：第二季度的销售总收入与去年同期相比下跌了1.2%，与今年第一季度基本持平。作为全球最大的黄金生产企业之一，其黄金产量与去年同期持平，比今年第一季度增长了5%，但是销售量低于去年同期近3%，销售价格则比去年同期上涨了2%。总体来讲，占据巴里克收入90%的黄金销售收入变化不大，销售价格与市场价格也比较接近。

与黄金不同，巴里克的另一个重要产品-铜的产量和销售价格第二季度变化则比较大：巴里克铜产量分别比去年同期和今年第一季度上升了25%和19%，主要原因是位于赞比亚的Lumwana矿山因矿山品位和选厂效率提高比上一季度增产32%到7,500万磅，现金成本只有每磅1.68美元，为过去两年中该矿山产量名列第二的季度。但是，巴里克的铜销售价格在第二季度却比去年同期和今年第一季度分别下跌了19%和21%，造成其增产却不增收。事实上，第二季度铜的市场均价只比去年同期和今年第一季度下跌了2%和5%，但是巴里克的销售价格比市场均价却低了14%，说明巴里克还需想方设法取得更好的销售价格。

受通货膨胀因素特别是能源价格上涨和全球供应链不顺畅的影响，很多矿业公司的生产成本在第二季度都出现了明显上涨。巴里克也不例外，今年以来其黄金和铜的现金成本和全维持生产成本都比去年有所增加，因此即使在其他方面节约费用和开支，其毛利率和运营利润率都出现了明显的下降。如果盈利能力无法尽快改进，这可能会成为投资者担忧的一个因素，巴里克的估值也会一直受影响。好在最近能源价格已经下跌了不少，通胀压力有所减轻，一些分析师认为第二季度有可能成为其近期的成本高点。

第二季度巴里克的资本支出为7.55亿，其中包括用于项目资本支出2.26亿和用于矿山业务维持的资本支出5.23亿。前六个月的资本支出合计达到13.66亿，比去年同期的11.97亿增加了14%，其中用于矿山业务维持的资本支出只增加了10%，但是项目资本支出却猛增23%。这从另一方面说明巴里克还是比较愿意为成长而投资的，第二季度新公布和继续的一些项目成长机会也说明这一点。比如下面的几个项目的发展应该值得我们关注：

· 内华达黄金矿公司：巴里克和Newmont在3年前成立的合资企业，巴里克持有该公司61.5%的权益。该公司拥有世界上最大的黄金矿业综合设施。在过去三年中，该公司进行了大规模重组，已经生产了1,000万盎司黄金，运营效率大大提高，并通过进一步勘探发现了新的目标。近期最重要的开发项目为在产的Cortez项目附近的Goldrush项目，6月底政府公布了环境影响审核通知，并征求公众意见，预计决定将于2023年上半年做出。该项目一旦开采将成为世界级的地下黄金开采项目，矿山生命期预计将超过20年。

· 位于多米尼加的Pueblo Viejo项目：通过与当地政府谈判后找到了解决尾矿问题的方法，新的扩张计划有可能将矿山生命期延长到2040年甚至之后，预计年产量为80万盎司。

· 铜业务：虽然目前只占巴里克整体销售额的7%，其铜业务未来十年内预计将迅速增长，特别是如果巴里克能够拿下位于巴基斯坦的Reko Diq项目。该项目是全球最大的、尚未开发的铜金矿项目之一，于2011年被叫停，但是今年3月底巴里克和巴方重新达成临时协议开始谈判项目合作的具体条件。一旦达成最终协议，巴里克将持有该项目50%的权益，并作为项目运营方。该项目在协议签署后还需更新可行性报告，不过预计该项目将分两期建设，最早可能在2027下半年到2028年开始生产。

从上面的例子来看，巴里克未来的业务成长还是值得期待的。同时，其财务状况也非常稳定：巴里克的长期债务总额6月底大约在51亿美元，与去年同期相比没有变化，其中99%的长期债务到期日都在2027年之后。帐上现金和类似现金57.8亿，净债务达到-6.36亿，超过了董事会发放业绩红利的要求，所以巴里克今年第一和第二季度的红利都从每股10美分增加到了20美分。目前巴里克的红利支付比只有34%，相对安全。今年5月份巴里克又重新修改了其未提款的信用额度30亿美元协议，延长该协议一年到2027年。从整体来看，GOLD现金充足，资产负债状况优良，是比较安全的矿业投资。

今年2月份，巴里克董事会授权在未来12个月内回购最高10亿已发行的股票。到6月底，GOLD已经回购了1.82亿股股票。如果黄金价格未来上涨，巴里克还很有可能提高红利。

从全年预期来看，巴里克维持了上一季度发布的2022年全年预期黄金产量420-460万盎司和铜产量4.2-4.7亿磅，成本和总资本支出也都维持预期。

综上所述，虽然巴里克黄金第二季度的财报表现没有什么亮点，巴里克黄金（GOLD）的股价目前也比较低，我们认为应该是一个买入的机会。

目前投资推荐：

已经出售的投资