汽車之家現價低水，季績獲三間大行建議買入

近期港股恒指持續牛皮，唯汽車股板塊見資金流入，其中汽車之家-S(02518)自公布季績後，獲三間大行建議買入，看好長期增長空間。

汽車之家-S(02518)主要由三個板塊構成，分別爲媒體業務、線索業務，以及新的在線營銷業務，爲客戶提供數據産品(諮詢業務等)、交易平台(二手車業務和線上新車購車業務)及汽車金融(導流模式賺取渠道佣金)。於 2021 年三季度業績，集團收入 17.6 億元，非通用準則歸母淨利潤 5.8 億元，符合市場一致預期。

汽車之家是輕資産模式的運營公司，盈利能力强。在剛過去的第三季，內地整體市場受累芯片短缺、原材料價格上漲、拉閘限電等因素的衝擊下，車市延續低迷，但集團的三季度線上市場收入同比增長 2%至 6 億元，佔收入比重同比提升8個百分點至 32%。同時，整體來看，公司戰略升級加速落地，新興業務取得階段性進展，現時已構建基於 3 大模塊、12 個産品的全鏈路的數字化解决方案，經銷商平均購買産品數由去年的 3.01 個增長至 3.55 個。

新業務已經帶來增長潛力

環保及碳中和是國家的目標政策，料利好措施將會持續出台，而從公司已協助客戶重塑品牌渠道促銷方案，通過深度挖掘用戶需求運營創新交易模式，可見公司亦能把握市場機遇。前三季度累計，公司合作新能源品牌逾 22 家，來自新能源品牌的收入同比翻番，在主要新勢力車企中的市場份額超 50%，業務高增長能力不錯，是未來的投資亮點。

二手車業務方面，公司通過精細化運營打通賣車用戶與優質二手車經銷商的直連通道，前三季度累計服務二手車商戶數同比提升 77%。此外，公司計劃與中國平安維持長久穩定的合作關係，在技術資源、線下流量等多方面持續協同合作。

今年三月，汽車之家回歸港股市場，實現二次上市，進入一個新的轉型階段，以內容爲核心，結合數據和智能驅動業務成長。今年九月，汽車之家召開投資者開放日，並在現場宣布「生態化」戰略升級，即利用汽車之家+平安雙生態，全面服務好C端用戶、B1端主機廠和B2端汽車生態各類參與者。汽車之家穩步推進戰略升級落地，與平安生態深度協調和融合，達成汽車流量生態健康共建、互聯共贏。作為大股東的平安集團，也分別從技術協同、資源協同、線下活動協同和流量協同等各方面，給予汽車之家全方位的支持。

從今年業績顯示，公司新業務已經帶來增長潛力，同時未來利用AI、大數據、雲技術等，用互聯網賦能汽車産業，打造選車、買車、用車、置換等整個汽車生命周期角度的消費鏈條，汽車之家是內地汽車垂直媒體平台龍頭，更有效帶來協同效應。

公司自公布季績後，分別獲中金、匯豐及富瑞給予買入評級，預計四季度車市將持續底部震蕩，預計明年二季度或下半年逐步探底回升，以現價水平來看，技術指標10 日RSI及14 日RSI分別在39及38，現價低於20日及50日均價，具趁低吸納價值，重要支持位定於65元。

本文內容為供參考，亦不構成投資建議、邀約、購入、出售任何產品。

筆者：獨立股評人陳贊屯

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<匯港通訊>