中國心連心化肥(01866)主要從事研發、生產與買賣尿素、複合肥、甲醇、液氨、三聚氰胺、二甲基甲酰胺（DMF)及聚甲醛等相關差異化產品.集團將於8月28日報本周五)公布截至2026年6月30日止上半年度業績,而早前已發出了盈喜,預計期內實現淨利潤約11.5億元至12.3億元人民幣,同比增長52%至62%;股東應佔淨利潤區間預計約8.5億元至9.2億元人民幣,同比增長42%至54%,而2025年全年股東應佔淨利潤也只是9.32億元人民幣.按照集團已公布的2026年第一季度業績,期內股東應佔淨利潤為2.99億元人民幣,意味集團第二季度股東應佔淨利潤將介乎5.51億元至6.21億元人民幣,環比第一季度大幅增長84.3%至107.7%.
集團2026年上半年度業績預計實現較大幅度增長,主要得益於規模化效能的充分釋放,以及產品結構的持續優化,主營產品量價齊升,推動整體毛利水平提升.一是,集團穩步推進規模化發展,部分新增產能順利投運,帶動核心產品銷量增長.同時,依託全產業鏈自給優勢,有效攤薄尿素等核心產品的單位成本,帶動主營產品毛利大幅提升. 二是,受地緣衝突影響,煤化工相關產品價格上行.其中,甲醇、三聚氰胺等產品售價同比增長明顯;集團把握市場行情,充分發揮柔性生產優勢,靈活調整產品結構,實現盈利最大化.
集團持續擴大產能規模與市場規模.隨著九江二期項目的順利投運,低成本優質產能進一步釋放,有效降低江西基地噸尿素成本約80元.同時,新鄉基地化工新材料項目及准東新基地均按計劃推進,預計五大生產基地產能全面釋放,集團化肥市佔率將提升6個百分點.營銷方面,集團持續推進營銷轉型戰略,堅持「以客戶為中心」的經營理念,依託大數據平台,協同經銷商為終端農戶提供系統化、差異化種植解決方案,品牌影響力與市場認可度持續增強.此外,集團以合成氨大基地為核心,在全國範圍內布局多個複合肥小微基地,依託臨近終端市場的區位優勢,進一步構建覆蓋全國的營銷網絡.同時,集團加速推進數字化、智能化轉型,通過智能製造升級,持續提升生產線自動化、智能化與精細化運營水平.目前,新鄉與新疆基地已實現「黑屏操作」,復合肥生產線引入工業AI系統優化養分調控,單條線年成本節降約150萬元.另一方面,海外業務增長動能持續釋放,目前泰國示範基地已運營成熟,形成可複製的市場拓展模式.未來將逐步覆蓋越南、老撾等周邊國家,依託成熟運營經驗深化與海外客戶戰略合作,持續提升品牌知名度與市場影響力,進一步擴大海外市場份額,打造全球化業務增長模式. (個人沒有持有上述股票)
買入價$10.20，目標價$11.50，止蝕價$9.60
筆者：輝立證券及輝立資本管理董事 黃瑋傑
筆者為證監會持牌人士
筆者並無持有上述股份
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#黃瑋傑
<匯港通訊>