美國上週原油庫存大幅增加，連同投資者擔憂歐洲和中國的石油需求放緩，拖累油價曾跌至逾三個月低位，惟投資者趁低吸納，支持油價回升。另外，地緣政治不穩，短期難以解決，以及油組聯盟（OPEC+）或透過產量支持油價。中海油（883）主要從事油氣勘探、開發和生產，為中國海上主要油氣生產商，由於業務較集中上游業務，對油價走勢的敏感度較高。

截至今年9月底止首三季度，集團收入按年下跌1.4%至3,068.2億元（人民幣，下同），純利倒退10.2%至976.5億元。今年首三季度，油氣銷售收入下跌10.3%至2,383.96億元，佔總收入的77.7%，其中石油液體的收入下跌13.4%至2,054.5億元，而天然氣收入上升15.1%至329億元。期內，淨產量499.7百萬油當量，按年上升8.3%，創歷史同期新高，其中，內地淨產量增加6.7%至345.5百萬桶油當量，而海外淨產量154.1百萬桶油當量，上升11.8%。

集團今年第三季度，營業收入按年上升5.5%至1,147.5億元，純利按年下跌8%至338.8億元。今年第三季度，集團石油的平均實現價格為每桶83.2美元，較今年第一季的74.17美元和上半年的73.57美元有所增加。集團的桶油主要成本管控良好，首三季度桶油主要成本為28.37美元，按年下降6.3%。另外，今年首三季度，資本支出894.6億元，按年增加30.2%，同時將全年度資本支出預算上調至1,200至1,300億元。

現價計，預測股息率約10厘。走勢上，9月15日高見14.28元（港元，下同）後遇阻回落，先後失守10天、20天和50天線，MACD維持熊差距，惟STC%K線回升至接近%D線，可考慮12.4元以下吸納，反彈阻力14.28元，不跌穿11.6續持有。

__金利豐證券研究部經理黃智慧__

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