上周美国股市继续震荡下跌，标准普尔500、道琼斯和纳斯达克综合指数一周内分别下跌了2.4%、2.1%和2.8%，特别是包括苹果、谷歌和微软等大型科技股的下跌让投资者非常担心。熊市的通常定义是跌幅超过20%，从这个意义上讲，上周四标准普尔500指数刚好触底之后反弹，而纳斯达克综合指数的跌幅已经超过30%。

鲍威尔刚被美国国会确认继续出任美联储主席，并表示6月和7月很可能继续每次加息50基点。美联储加息和对全球经济的担忧持续推高美元避险情绪，美元指数上周四达到20年来的最高点。在此影响下黄金和白银价格下跌明显，但是国际油价却仍然维持在高点，市场供应紧张的担忧还没得到缓解。由于多种原因，未来几个月我们面临的最坏可能是美元利息上涨，但是油价居高不下甚至继续上涨，那么全球经济将面临巨大的压力。

个人认为美国股市的调整还会继续一段时间，持有油气公司股票、黄金和现金是我们目前的主要策略。上周我们的投资建议中有两只股票达到设定的止损点，分别是Bunge (BG)和iShares Silver Trust (SLV)，希望大家第二天就根据计划出售了，回报分别为37%和40%。我们在2020年4月推荐了iShares Silver Trust (SLV)，4个月后出售了50%头寸锁定利润71%，现在我们售出剩下的头寸锁定利润40%，所以这一投资建议在2年左右时间内获得加权平均回报56%。未来我相信我们还会找机会买回iShares Silver Trust (SLV)，但目前以保护利润优先。另外，我们现在还持有另一个白银投资-Sprott Physical Silver Trust (PSLV)，并设定了比较低的止损线，只需耐心等待。

今天咱们看一下黄金矿业公司巴里克黄金Barrick Gold (GOLD)去年全年和今年第一季度的情况。

自从2018年巴里克黄金和Randgold宣布合并以来，巴里克黄金的运营和财务状况都发生了显著变化。变化的表现是多方面的：运营利润率2020年和2021年稳定在35%，远超过去；大幅度降低了债务水平，长期债务扣除现金之后的净债务从2018年的41亿减少到1.2亿美元，显著改善了其资产负债表；公司分红也得到一定提高，归还股东25亿美元现金，包括2021年支付创下公司记录的14亿美元红利。

2021年平均黄金价格为每盎司1,799美元，比2020年上涨2%，创平均价格最高的历史纪录，也是黄金平均价格连续第六年上涨。与此同时，铜价也创下历史新高，年平均价格每磅4.23美元，比2020年上涨了51%。但是，由于巴里克2021年黄金和铜产量都低于2020年，造成其销售收入和营业利润下降。

巴里克黄金的主要资产是六大世界顶级矿山，为未来稳定的生产和运营奠定基础。同时，其还通过并购和自身项目勘探扩张保持其可开采的储量，2021年勘探增加储量810万盎司，扣除开采等，其黄金储量最终比2020年增加了100万盎司。

2022年巴里克黄金预计黄金产量基本与2021年持平，铜产量略微增加，而其成本则比2021年有所增加。以下是巴里克2022年对产量和成本的预测：

2022年第一季度巴里克黄金的整体运营与去年第一和第四季度相比有些令人失望，主要是黄金产量明显下降，黄金和铜的生产成本却都在增加。

黄金产量下降的主要原因是2021年第二季度美国内华达的一个选厂因机器设备问题造成生产延误， Carlin和Cortez两大矿山开采的高品位矿石只好到去年第四季度才得以处理，推高了第四季度产量。同时，今年第一季度还有几处矿山选厂处于计划中的停产维修状态。但是，巴里克黄金认为第一季度产量下降不会影响其完成全年生产目标。

生产成本增加的一大原因则是能源价格上涨，矿山开采和选矿等都需要使用大量能源，在能源价格高居不下的情况下，这是所有矿业公司都面临的共同挑战。但是得益于高品质的矿山项目，巴里克黄金的现金成本和总体可持续成本在行业内都属于不错的，其营业利润率大大高于行业内的平均值。

总体来看，虽然巴里克黄金第一季度的结果很难让人兴奋，但是公司的情况在过去几年确在逐步改善，也许我们可以耐心等待一下。

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