大和發報告指,下調越疆(02432)目標價8.8%,從68港元降至62港元,維持「買入」評級。 該行預計該公司2026年將出現淨虧損,此前預測是盈利,這反映其最新的具身智能機器人(EIR)投資計劃。鑒於投資者情緒波動,重申「買入」評級,但下調目標價。 該行表示,有兩個因素促進公司增長强勢。2025年該公司經調整淨虧損為5000萬元人民幣(下同),主要因為研發成本1.15億元的影響,包括EIR的研發,如果不是這樣,該公司2025年接近收支平衡。預計這一趨勢持續到2026年。管理層目標是在協作機器人和具身智能機器人的推動下，2026年收入將同比增50%。 管理層强調,其EIR戰略將聚焦於2B領域,包括工業和商業。管理層的目標是,2026年全尺寸人形機器人的出貨量為300-500台。該行預計，基於每台機器人20萬元，2026年收入約1億元（2025年約2000萬元）。該行預計，由於人形機器人的毛利率與協作機器人相近，該公司在2026-2027年的毛利率將維持在46%。但由於EIR研發成本持續高企，該行預測2026年公司仍將出現淨虧損。(JJ)
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