建設銀行（939） 建設銀行（00939.HK）2026年前三季度經營收入6,235.58億元人民幣，同比增11.29%；歸母淨利潤2,742.26億元，增6.55%，增速逐季提速，第三季單季營收增速加快至13.1%。淨息差1.36%，較2025年全年回升2個基點，存款到期重定價紅利持續釋放；不良貸款率1.29%，較年初下降2個基點；撥備覆蓋率233.21%，較年初升5.54個百分點；核心一級資本充足率14.39%，總資本充足率19.55%，風險抵補與資本緩衝均處六大行前列。非利息淨收入1,153.75億元，同比增16.31%，佔比升至26.4%，財富管理客戶較年初增557萬戶，理財餘額突破5.3萬億元，成為息差之外的利潤增量。集團中期派息率由30%提升至31%，每10股派2.01元人民幣，當前H股PE約6.66倍、PB約0.605倍、股息率約5.71%，建議投資者中長線持有。目標價12，止蝕價$9.7（筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份）
中國生物製藥（1177）
中國生物製藥（01177.HK）中國生物製藥已從仿製藥龍頭轉型為全球化創新藥平台，核心邏輯在於「正大天晴創新藥放量＋禮新醫藥ADC及TCE平台輸出＋重磅BD變現」，應以創新藥佔比及授權收入兌現衡量。2026年上半年收入194.44億元人民幣，同比增10.6%；創新藥及對外授權收入87.89億元，大增44.3%，佔比升至45.2%，其中對外授權收入9.76億元，同比暴增逾二十一倍；剔除科興中維股息後基本溢利增92.3%，收入結構已完成質變。11月4日集團與勃林格殷格翰達成協議，授權六個臨床前腫瘤生物藥項目，涵蓋ADC及TCE兩大前沿方向，首付款及近期付款3.58億美元，潛在總額最高70億美元，為2026年第三筆、累計第五筆重磅對外授權，年內潛在總額突破104.3億美元、首付款超10億美元，標誌公司由引進方轉為全球創新資產輸出方。自主研發方面，TQB2102為全球首個公佈III期陽性數據的HER2雙表位ADC，HER2低表達乳腺癌中位PFS達16.4個月，風險比0.29，已獲CDE受理上市申請；兩款乙肝一類新藥同獲納入突破性治療程序。集團資金儲備345.84億元，並擬以44.8億元增購正大天晴5%股權至65%，直接增厚每股盈利。建議投資者中線持有。目標價6.5，止蝕價$5（筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份）
後市評論：
總結本周，滬指累升50點或1.39%。港股大市按周升1187點5.10%。全周在23271點至24871點間波動，上下波幅1600點。本港政府統計處公布，根據預先估計數字，第三季本地生產總值(GDP)按年實質增長5.2%，高於市場預期增長3.7%，增速亦較第二季的4.2%有所加快。政府發言人表示，受出口增長加快和內部需求穩健所支持，香港經濟在第三季強勁擴張；首三季合計，實質本地生產總值按年增長5.1%，是5年來同期最快的增長。本港政府統計處公布，9月的零售業總銷貨價值的臨時估計為334億元，按年升6.4%，高於市場預期升4.7%。扣除其間價格變動後，零售業總銷貨數量的臨時估計按年升3.9%。內地非製造業活動再度落入收縮區間。國家統計局公布，10月份，非製造業商務活動指數回落至49.7，比上月下降0.5個百分點，低於預期。中國10月製造業PMI報52，較9月52.1，微跌0.1個百分點，是連續11個月維持在50榮枯線之上，創2021年中期後製造業最長景氣改善周期。中國10月經季節性調整的中國服務業採購經理指數(PMI)繼續保持在50上方，顯示服務業活動進一步擴張，但最新指數從9月的51.6降至50.8。美國勞工部公布，截至10月31日止一周的首次申領失業救濟人數減少6000人，至18.9萬人，低過預期的19.6萬人，截至10月24日止一周的持續申領失業救濟人數增加2.3萬人，至171.8萬人，多過估算的171萬人。美國企業10月宣布裁減職位數目按年急滑71.3%，至43994個。此外，美國第三季非農業生產力初值增加3.6%，升幅大過原先估計的2.7%，期內單位勞工成本下降0.7%，有別於預期增加0.4%。下週關注：11月9日，中國將公佈居民消費價格指數及生產者物價指數。11月10日，中國將公佈進出口額、美國將公佈核心消費價格指數。11月12日，美國將公佈初請失業金人數 。