京東健康(06618)業務涵蓋線上藥房、醫療服務、健康管理及相關供應鏈，公司依托京東生態的物流與流量優勢，在醫藥電商領域佔據重要市場份額。公司2026年上半年業績表現強勁，總收入達409億元人民幣，按年增長15.9%；毛利增長20.2%至106.85億元人民幣，毛利率提升至26.1%.非國際財務報告準則經營盈利增長40.3%至34.82億元人民幣，經營利潤率由7.0%改善至8.5%，連續多季提升。
在零售藥房領域，公司自營及在線平台深化與諾和諾德、信達生物、華潤三九、歐加隆等國內外頭部藥企的合作，強化藥品供給和專業服務能力的核心優勢，今年上半年累計首發65款新藥，覆蓋慢病代謝、皮膚專科、腫瘤治療、女性健康等領域.公司同時聚焦營養保健行業品質消費升級的行業趨勢，依託自營供應鏈能力，聯合Swisse、湯臣倍健、赫力昂、紐迪希亞、小仙燉等超50家頭部品牌聯合推出「健康金選」產品，覆蓋維生素、益生菌、骨骼健康等細分品類.在醫療器械領域，公司們持續探索AI服務在家庭健康管理場景的應用，包括Apple Watch等智能穿戴設備、動態血糖儀及呼吸機在內的多款慢病監測設備已成功接入京東健康APP，AI助手可提供指標解讀和健康諮詢，並在用戶需要時引入健康管理師和在線醫生。
在即時零售及全渠道方面，公司持續完善全渠道醫藥供應鏈服務能力，推動「供給、履約、支付、體驗」的升級。在醫保支付方面，公司進一步擴大線上購藥醫保支付服務，截至2026年6月30日，已覆蓋全國40個城市.公司還持續推進零售藥房模式創新，滿足用戶多樣化需求，在全國10個城市布局超450家京東大藥房。在醫療健康服務方面，公司持續推進AI能力在更多業務場景的應用，構建高效的線上及線下健康服務生態，穩步完善「醫、檢、診、藥」服務閉環。在智慧醫療及數字健康方面，公司圍繞「數據、場景、履約」核心優勢，推動人工智能技術與醫藥健康供應鏈的深度融合。用戶服務場景中，公司進一步升級AI醫生「大為」，新增長期健康檔案記憶功能，可為用戶提供主動、連貫的健康管理服務。AI醫生「大為」服務用戶規模快速增長，618期間服務用戶數同比增長近4倍，有效帶動醫療服務滲透率提升，引導用戶從單次消費逐步轉向長期健康管理。
買入價: HK$ 37元，目標: HK$ 40元，止蝕價: HK$ 35.5元
筆者：輝立證券及輝立資本管理董事 黃瑋傑
筆者為證監會持牌人士
筆者並無持有上述股份
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#黃瑋傑
<匯港通訊>