南山鋁業國際(02610)主要從事冶金級氧化鋁（包括氫氧化鋁）的生產與銷售,為印尼最大氧化鋁生產企業,以及東南亞三大氧化鋁生產企業之一.其冶金級氧化鋁是電解鋁生產中的關鍵原材料,因其在滿足建築、交通、電力及包裝等行業對高性能鋁產品的嚴格要求方面發揮關鍵作用,故而需求旺盛.為配合進一步擴大東南亞市場份額的戰略,於2024年上半年,集團已啟動建設新氧化鋁生產項目新增氧化鋁生產設施,其氧化鋁設計年產能為兩百萬噸.新氧化鋁生產項目的首個一百萬噸氧化鋁年產量已於2025年第三季度投產;隨後,第二個一百萬噸氧化鋁年產量亦於2025年12月20日正式投入運營.
隨著全球對輕質材料及節能解決方案的重視日益提升,氧化鋁的需求保持穩健,並在下游鋁價值鏈中不可或缺.集團正在通過新氧化鋁生產項目,進一步提升氧化鋁設計年產能至四百萬噸,以滿足鋁行業日益增長的市場需求,實現更大的規模經濟.同時亦正在擴建深水港,增建70,000噸級泊位及配套設備,以加強物流效率,並鞏固集團作為東南亞最大氧化鋁生產商之一的行業地位.除產能擴張外,集團持續專注於尋求穩定且具競爭力的鋁土礦、液碱及煤炭等原材料的供應商.於2025年首六個月,集團透過多樣化採購來源,並與印尼及海外供應商建立更深入的合作夥伴關係,進一步優化原材料採購策略.
為進一步提升競爭力,驅動持續增長,並構建產業鏈上下游業務的協同效應,集團擬開展電解鋁及相關原材料及配套業務.集團計劃於2026年啟動年產25萬噸電解鋁項目的籌備工作,初步預計在兩年的建設期間投資金額約為4.36億美元.這一項目擬將選址於集團氧化鋁廠所位處的印尼民丹島上的卡朗巴塘經濟特區.今年1月,集團通過配股,集資約19.9億港元,90%款項將用於建設該電解鋁項目,10%將用於一般營運資金. (個人沒有持有上述股票)
買入價$65.00，目標價$72.00，止蝕價$62.00
筆者：輝立證券及輝立資本管理董事 黃瑋傑
筆者為證監會持牌人士
筆者並無持有上述股份
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#黃瑋傑
<匯港通訊>