金蝶（268）主要從事內地企業軟件服務，近年亦積極拓展雲服務。截至今年6月底止中期，集團的營業額13.87億元（人民幣，下同），按年下跌6.6%，並轉盈為虧，錄得虧損2.24億元，而去年同期為純利1.1億元。整體毛利率由去年同期的79.5%，下降5.6個百分點至73.9%。期內盈轉虧，主要由於集團調整業務模式，以及持續加大對雲產品，尤其是新一代核心產品「金蝶雲•蒼穹」的研發投入，以及新冠肺炎疫情的爆發，對公司中小微企業市場業務產生不利影響。

今年上半年，集團的企業資源管理計劃業務收入，按年下跌37%至5.89億元，佔總收入的42.5%，並錄得經營虧損1,026萬元。期內，來自雲服務的收入增加45.1%至7.98億元，收入佔比達到57.5%。「金蝶雲•蒼穹」的收入為6,270 萬元，按年增加310%，簽約客戶106 家，包含新增客戶78家，總簽約金額超過1.5億元。不過，由於雲訂閱業務強勁成長，雲服務相關的合同負債按年增加96.8%至7.11億元。期內，雲服務的營虧損擴大1.3倍至2.82億元。

中長線而言，內地將推動工業互聯網加快發展，提升工業互聯網平台核心能力，引導平台增強5G、人工智能和區塊鏈等的技術支撐能力，有助推進行業發展。另外，集團早前獲納入恒生科技指數，值得留意。走勢上，8月7日高見22.85元（港元，下同）後來遇阻回落，先後失守10天和20天線，MACD熊差距收窄，STC%K線回升至接近%D線，可考慮17.5元吸納，反阻力22元，不跌穿16.5元續持有。

__金利豐證券研究部執行董事黃德几__

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