Q34841：

老師，我係你學生，想請教下

港交所的現金流估值法計算

現在無風險利率: 3%

388 的Beta，約 = 1.0

折現率= 3+(7x1) = 10%

按港交所近五年的盈利。以平均數計算大約有每年$100億

假設每年5%增長

簡化公式: $100億/（10%-5%）

= $2000 億。

再計算每股價錢 =$157

計出嚟這個估值同現時股價$255， 市值

$3238億 有很大分別。

想請教老師一下，你覺得我這個現金流估值法在哪一步是出了錯誤？

龔成老師︰

其實現金流折現法，你記得上堂講過，只適用於一些現金流變化不高的企業。

因為現個估計法，只要有少少偏差，結果就會差好遠。

如果以保守的角度，比5%增長的確較好，但如果合理少少，用7%的增長，你就會計到估值約$3300億，與現時的市值接近，不過，由於7%是假設永遠有這增長，因此我自己都不會比得太高。其實，港交所這類業務有週期的企業，現金流折現法，你當參考下好了。

對於港交所(0388)而類企業，要市盈率估值法，相信會較貼近現實。

用你架前設做例子。

合理EPS︰HKD8.2677 [考慮長線市況轉好機率，我覺得可以比高少少]

合理PE值︰30 - 35倍

合理價︰HKD248 - 289

最好再加上正負10%

Q34842：

龔成老師，你好。睇你嘅文章好耐，十分欣賞你對投資的見解，有一事請求你意見。

本人早前用綠表買了居屋納米單位186呎，樓價137萬，按揭九成半。預計2024年一月開始供款。

本人30歲，月入約2萬，伴侶會與我一起供款，兩人共收入6萬5，每月可儲3萬5，現有存款50萬，股票約30萬，月供股票10萬。考慮三年內結婚及由於想計劃生小朋友，所以會考慮第二次置業。

想請教有關按揭年期的問題。若果分10年供款每月大約$13000，若果分25年供款每月大約$7000。現銀行按揭利率H+1.3，P-1.75%，封頂4.125%，應該如何決擇呢？

是否應該按最長25年把剩餘的資金留作月供股票等等？投資比例應該如何分配呢？或分配甚麼？

謝謝你的幫忙！

龔成老師︰

如果你本身有一定的投資經驗以及能力，當然是將部分資金用於投資，然後用投資的回報償還利息會較好。

但若果你本身的投資技巧只是一般，或者投資取態好保守。那麽盡快還清按揭(較短期計劃)會是較好的選擇，這樣會減少利息的支出。

以你地的收入來講，供款無論是25年還是10年，相信壓力都不會大。但考慮到你將來會生小朋友，開支自然會增加，同時要預留更多的首期買入更大的單位。

其實你而個年紀，仲咁後生。我會偏向建議你用長年期計劃，去預留更多資金作投資增值。

如果你本身的投資知識不高，可以多儲現金。在負擔少的時候盡力儲錢。

同時，你如果投資知識不高，可以在這段時間學習投資，同時用月供的方法幫自己開始累積財富。同時間，要去努力增進投資知識，來提升你財富增值效果。要多讀投資相關書本、年報，新聞和報讀相關課程。

策略上，可以考慮用「平穏增長股」和「潛力股」去組建一個增值平台。

用每月5成儲蓄做月供。其餘先儲起，用一邊月供一邊儲蓄的策略。

選股上，你可以投資在平穩增值股，例如指數基金，港股如盈富（2800）、美股如（VOO），另外再加：中銀（2388）、港鐵（0066）、恆基（0012）、港交所（0388）、領展（0823）、太古地產（1972）、長建（1038）、美股巴郡（BRK.B）、蘋果公司（AAPL），你可以了解下，並從中選股。

潛力股可選安碩恒生科技(3067)、阿里（9988）、騰訊（0700）、舜宇光學（2382）、小米（1810）、中生製藥（1177）、ＧＸ中國電車基金（2845）、三星FANG ETF（2814）、安碩納指一百（2834）。如果有投資美股，可投資QQQ。但佢地波動性和風險會較高，你要自己平衡。

如果你現時無太多投資經驗和知識，潛力股這類風險較高的股票，你就不要持有過多，最多維持2-3成好了，甚至先集中係平穏增長股類。

等你有一定投資知識﹐潛力股比重可以相應調高，佔組合約3-5成，視乎你投資知識多寡和了解這些股票程度而定。

餘下的另一半現金，我地就等機會，當大市出現較大回調，就加大力度掃貨，然後作長線投資。

最後，由於你計劃3年內結婚，建議你都預留一定現金去作相關用途。而部份資金，不建議用來投資(最多做下定期)，因為始終時間唔算好長，而投資係有一定不確定性。為免影響生活上一些重要計劃，所以這部份資金建議保守少少。

書本上，你可以睇我寫的新作《圖解股票小百科》以及《80後千萬富翁》、《財務自由行》，都適合初學者。

我YOUTUBE CHANNEL都會不時分享一些免費的投資技巧和知識，你都可以睇下。

http://www.youtube.com/@user-rw4st4yg5v

另外，本人的【投資倍升股課程】適合初學者的，每一課後都會有指引比你，要你在一星期內找那些資料，溫那些內容，只要你跟著去完成，到你讀完整個課程後，你已能自己選股、投資、評估平貴，在投資上已掌握了一定的知識。

置業是一個長期的計劃，如果你能夠好好把握現時的時間，努力增值自己，爭取較大的投資回報的話，你的理財目標一定能夠實現。

Q34843：

老師，多謝你要花時間睇功課

關於股票配置個part, 因為本身我組合配置計算方法係用每隻股票買入總數除以整個組合總成本去計個別股票既%，如果用半年平均股價數去除，甘代表個別股票配置%會隨平均數有上落，甘係咪會因為某隻股票大升或者大跌而影響我地整個組合既配置？

因為個%比例愈大差距，我地就會作出調整啊，將桶1多出黎既放入桶2，所以就算我地無再加入新資金落配置組合，都要定期review一下配置比率，去作出調整？

龔成老師︰

計算組合個股的比重，其實係用佢現時(最好半年平均)架價格去分析，而唔係用成本價。

至於半年而個數，唔係一個鐵定架定論，只係一般情況佢係較有效平衡你價格波動架影響。

如果一隻股票，好似港燈(2638)而D股價唔會點變架股票，你直接用現價計都得。

相反，好似Coinbase(COIN)而D，近半年升左4倍，你就一定要用個平均價去計。否則，你就會誤以為佢佔比好多(實際上買入成本只係好少，純粹係佢升得太急)，造成錯判。

"半年"純粹係比同學們在未能完全掌握個別股票特性前，一個較溫和架指標，讓你們未能掌握架時期，可以先用佢作準則。

到你們能掌握到不同股票特性，就可以自己因應情況，去判斷自身組合有無比重上架問題，或者有無需要將部份(過盛的)水桶1倒入桶2架必要。

最後，審視架頻率，你預半年至1年做一次，咁就可以。

Q34844：

老師，我前低位買左一手小米，竟然將接近升到一倍，你話升一倍賣一半，那一手又不能賣半手，要長期持有？還是一手賣那出？

龔成老師：

由於你只持有一手，持貨不多，反而建議長線，去到一個真的明顯貴，先賣。

又或者，你真的好想賣，或有資金需要，先賣。

Q34845：

老師，請問你有開美股班嗎？

我想學下如何買美股

龔成老師：

暫時未有美股班，不過，近期都好多網友問，所以，日後有機開。

至於美股，你最初可以投資ETF作入門，例如Vanguard S&P 500 ETF（VOO）就是追蹤美股的ETF，追蹤指數是標普500指數，當中都是全球有實力的公司，有長線投資價值。

由於美股波動，不建議一次過大手買入，最好的方法慢慢分注，或以類似月供模式進行，長線持有，這是一個最好的投資策略。

而美股，你要開左美股戶口先，同時有美元，就可以買賣，其實運作同港股一樣的，只是股票不同。

長遠，一定要學懂美股，但這刻，唔算平，所以最好是慢慢分注模式去買。

其實，我現時的「投資倍升股課堂」，所教的是價值投資法，即是巴菲特所運用的方法，對港股美股都適用，相關應用技巧，套用在港股及美股同樣可以。

課堂港股美股都會教（例子以港股較多），由於技巧同時適用於港股美股，但只要配合美股工具，同樣適用美股。

另外，課程會有一份附加筆記，作為美股補充資料，會具體教課堂內容怎樣配合在美股應用上。

Q34846：

KO跟MNST比，邊個嘅投資價值比較大同安全？

謝謝

龔成成師：

KO會較穩陣，而MNST風險較高潛力較大，因此，好睇你的投資目標，風險承受能力。

可口可樂公司（KO）是一家飲料公司。該公司擁有、授權和銷售非酒精飲料品牌，業務分散於歐洲、中東和非洲；拉美; 北美; 亞太等地區。

業務上，佢透過高知名度的商標，將產品銷售至全球200多個國家。現時6大非酒精碳酸飲品品牌中，集團就佔據其中5個，包括可口可樂、雪碧、芬達、健怡可樂和零糖可口可樂。

全球消費者每日消費近630億份飲品，就算在是近年，全球因戰爭、疫情等因素，導致通漲大幅上升。在原材料、人力、物流成本出現波動和全球經濟下行情況下，集團營業額和盈利並無大跌，可見集團產品需求彈性不高（較近似生活必需品），故有一定抗跌力。

集團現時已有一定規模，故不要預期收入會出現突破性增長。不過，集團表示有信心，長線可以推動營收和經營利潤達至4-6%和6-8%增長。

投資這隻股票目標，主要是平穩增長，以及有少少股息，此股較適合中低風險投資者。現價大致處於合理水平，可長線投資。

Q34847：

南方沙特2830值得入嗎？

龔成老師：

南方東英沙特阿拉伯 ETF（2830），每手交易數量為10個單位，主要緊貼富時沙特阿拉伯指數。

這是一個有發展力的國家，不過，佢始終較依靠同石油有關的經濟，如果這方面出現較大的變數，這基金表現都有機會好波動。

你預佢不是無發展，但都有一定風險，你可以投資。但我相信一般人較難完全掌握這個市場，所以建議控制注碼，總投資金額不宜太多。

Q34848：

老師你建議買保險嗎?

龔成老師︰

保險在理財的計劃中扮演「防守」的角色。

原理就是將你某些不想承受的風險，轉嫁給保險公司。例如人壽保險的原理，是當一個人不幸過世，其家人會因此而失去經濟支柱，

若果想將「失去經濟支柱」這部分的風險轉比保險公司，就要買人壽保險。當家庭失去經濟支柱時，保險公司的賠償就會起作用，購買保險的人就用「保費」作爲代價。

在理財中，我們應該做到「攻守兼備」，保險是防守性產品，有購買的需要。我自己也有買，但買哪些類別，金額多少，就真的很個人化，要視乎你願意承受哪些風險，又有哪些風險想轉嫁給保險公司。

另外，由於保險只是一個防守性產品，因此不用買得過多，「足夠保障」便可。理財是一個配置的過程，當你做好防守後，就應該將資金，留作「進攻」之用，這樣對整個財富最為有利。

Q34849：

老師，你現時的股票班，適合用係美股度？

龔威老師：

「投資倍升股課堂」，所教的是價值投資法，即是巴菲特所運用的方法，對港股美股都適用，相關應用技巧，套用在港股及美股同樣可以。

課堂港股美股都會教（例子以港股較多），由於技巧同時適用於港股美股，但只要配合美股工具，同樣適用美股。

另外，課程會有一份附加筆記，作為美股補充資料，會具體教課堂內容怎樣配合在美股應用上。

龔成課程：【投資倍升股課程】(基礎班)(共24小時)

2024年4月18, 25日，5月2, 9, 16, 23, 30日，6月6日(逢星期四)

時間：1900-2200

地點：灣仔

了解及報名：https://www.80shing.com/register.php?id=1

第一課：投資與股票基本功

第二課：投資策略與行業分析

第三課：穩健股及收息股投資術

第四課：買賣時機與估算合理價

第五課：企業估值模式

第六課：選股秘技

第七課：分析年報技巧

第八課：特質類倍升股與潛力股

**附加資料：合共超過240分鐘的溫習影片

Q34850：

Sir 02150,03700， 03898那隻較好?

龔成老師：

3隻都不是好高質的股票，只是一般。但又未到劣質類。

中車時代電氣（3898）算當中穩陣少少，佢係中國鐵路車載電氣系統供應商及集成商。

佢的產品可分為兩大類：（１）車載電氣系統：包括列車牽引變流器、輔助供電設備與控制系統、列車行車安全裝備。（２）電氣元件：包括電力半導體元件、傳感器及其他相關產品。

佢主要客戶為鐵道部及其地方鐵路局、中國主機廠及城軌運營商。

佢向主機廠及城軌運營商提供新造機車車輛的車載電氣系統，以及向鐵道部的地方鐵路局及城軌運營商提供作維修及更替用途的車載電氣系統。

IGBT會成為佢一個潛力的業務，行業的長遠正面。

現價算是合理區中下，長遠的投資價值都有，但股價都波動，這刻唔建議太大注投資。