「事件驅動」是一種投資策略，有別一般的價值投資，着眼點放在企業隠藏的價值。這個價值可以是資產價值，或業務價值。上次介紹的Bossini 是後者，今日介紹的公司是前者。

下面是達力集團的走勢圖，大部分投資者對這個公司都比較陌生，事實上，達力一直都很低調，業務也是平淡無奇。但觀乎股價走勢，每隔一段時間便跳升，而且是實在，沒有打回原形。現價進場，未來一倍升幅不是神話。這是非常難得的「事件驅動」案子。

達力的大股東是陳永裁先生，菲律賓第二富豪，在香港透過裕景集團投資多個高端地產。達力的業務很簡單，主要是北京及上海的商廈租金。但吸引投資者興趣是在深圳南山靠近聯撿大樓的一塊地，可建面積為395,000平方米。這塊地是廿多年前達力跟深航運合組「圳華」投下來的。根據最新的年報，圳華的非流動資產是二億一千四百多萬。這廿多年由於種種原因，這塊地一直在曬太陽，結果越曬，樓價越升。

廿年前，南山仍是比較偏遠的地區，深圳灣口岸還未建成，一般會乘船到蛇口，之後政府將南山打造成中國矽谷，多間科技公司包括騰訊相繼落地，整個社區規劃也比較成熟，由於高端人口多，豪宅也紛紛建成。

圳華這塊地坐落深圳灣口岸旁，往返香港非常便捷；面對香港西部，因為前面建歌劇院，所以肯定是超無敵海景；兩條地鐵缐在旁，並且四周主要是公園及休閑地，絕對是超級豪宅潛質。可惜股東不和，進而走上清算之路。不過這是南山的最後靚地，政府另有盤算，所以清算工作一拖再拖。

上年911，達力出通告，宣布跟政府達成初步換地協議，臨海地皮給政府建歌劇院，圳華取得下圖藍色的部份。股價當時由$8.衝上$13. 過去一年處理了幾項事情，包括：1. 歌劇院的設計已確定，2.圳華新地已完成規劃，3.相關交通規劃也定案，及4.圳華股東訟裁維持原來49/51。

由於要趕建歌劇院，圳華的豪宅也要同步興建，所以首先是簽定換地協議。今次換地其實對圳華非常有利，因為在計稅時，以換地價計，而不是原來成本價，節省最高60%的稅款。此外，相信達力不會滿足賣地了事，而是會跟深航運合作起樓，尤其股權爭議已定案。留意深航運的大股東是佳兆業。

南山豪宅樓價是廿萬/平方米，算下來是接近八十億，當然要扣稅及建築成本，但也非常和味。

達力大股東陳永裁為人正派，未見他欺壓小股東。早期中港兩地的地產業務都發展不錯，但陳先生年事已高，他的子女都在菲律賓發展，加上達力手上現金不多，相信不會主導發展，相反，佳兆業在深圳吃得開，由他們去辨是事半功倍。換地協議簽妥後會有一定升幅，但不用太急套利，隨着逐年賣樓，並派發股息，未來數年都可以看好。絕對是一隻倍升股。

[蔡光華 [email protected]]（香港證監會持牌人，因為客戶或持有以上提及的股票或債券）