亞洲在人工智能(AI)投資、能源安全及供應鏈重組趨勢推動下,區內製造業與出口維持韌性。隨著 AI 驅動新一輪資本開支週期展開,各國正積極透過政策支持與行業升級,將過去依賴外需累積的優勢轉化為動能。富達國際認為,未來數年的焦點在於科技效應能否帶動投資、消費及生產力提升,推動亞洲從出口驅動走向投資驅動,帶動新一階段增長。 富達國際亞洲經濟分析師劉培乾表示,亞洲各國正透過財政政策、行業政策及各項刺激措施,培育 AI、半導體、能源、國防及先進製造等新興增長引擎。雖然各市場發展方向相近,政策目標與起點卻不盡相同,如何在通脹、財政赤字、匯率波動與資本流動等多重壓力間取得平衡,為投資市場帶來挑戰。 其中,韓國正推動大規模 AI 與半導體投資,同時面臨典型再通脹週期特徵,科技出口增長推動企業盈利、財政收入及投資活動,而通脹壓力則限制貨幣政策寬鬆空間;台灣致力引導當地儲蓄投入策略性行業,但若將所得增長及財政支持逐步轉化為消費需求,也可能面臨與韓國類似情況,未來政策可能呈現財政踩油門、貨幣踩煞車局面。 日本目標吸引民間資本投入關鍵行業,政府透過投資導向策略及長期名義 GDP 增長,以期提升潛在經濟增長率,然而財政擴張必須兼顧提升生產力與維持市場信心,避免推升債券收益率,或逼使日本央行採取更強力政策。 中國內地則積極將投資重心由房地產轉向 AI、先進製造與能源領域。儘管科技及先進製造等新興增長引擎持續發展,惟轉型進程仍不均衡。疲弱的房地產市場與家庭需求持續抑制通脹,民間借貸意願不足亦限制貨幣寬鬆政策成效,挑戰在於新經濟規模能否抵銷舊有模式的拖累,繼而帶動更強勁內需。 劉培乾指出,台灣、韓國與日本正形成財政支持與偏緊貨幣政策,力求推動投資增長同時兼顧金融市場穩定;中國內地則因通縮壓力與需求偏弱,保持財政與貨幣同步寬鬆空間。儘管各市場政策分化,全球貨幣環境仍是亞洲經濟的重要變數。美國政府債收益率在高位盤旋,可能限制亞洲央行進一步推出寬鬆措施.並對區域貨幣造成壓力;若聯儲局過度緊縮,則可能削弱對北亞出口及科技週期動能的支撐。 劉培乾認為,未來觀察重點在於科技創新能否轉化為持續當地投資與需求,且各國央行能否有效管理由此帶來的通脹及金融市場壓力。若順利建立此傳導機制,亞洲將有機會從過去以出口主導的增長模式,邁向由投資驅動及內需支撐的新增長週期。 亞洲正位於多項驅動全球市場趨勢的核心,包括 AI、半導體需求、電氣化發展及能源韌性。台灣、韓國、日本及中國內地同時兼具長期結構性增長趨勢、基本面改善及合理估值三大條件,投資吸引力更勝全球其他主要市場。 富達國際基金經理 Ian Samson 指出,AI 已從單純的科技主題,逐漸演變為驅動全球資本開支的重要力量,涵蓋運算能力、先進晶片、記憶體、網路設備、數據中心及電力基礎設施等完整生態系統,而北亞正具備當中最關鍵的供應鏈優勢。 此外,亞洲同時作為擴張全球能源基礎建設的重要推手,從電氣化趨勢帶動電網設備、電池儲能、輸配電網路及電力管理系統需求,到數據中心快速發展進一步提升穩定電力及相關基礎設施需求,為投資者帶來更廣泛機會。 在市場配置方面,台灣坐擁全球最具競爭力的半導體與 AI 硬體生態系統,在掌握相關長期增長動能同時,相較西方市場同類投資選擇更具估值吸引力;韓國則憑藉記憶體、半導體及電池行業的全球競爭力,可望受惠於 AI 需求增長及能源轉型趨勢。 日本在半導體設備及先進製造領域佔關鍵地位,在電力設備、電子零件及基礎建設相關行業具備深厚實力,長期潛力可期。同時,隨著通脹回升、政策支持及利率正常化,銀行股可望受惠於利差擴大,中型股則兼具盈利增長動能與合理估值。 中國內地受惠經濟轉型帶來的新增長動能,即使整體經濟仍面臨房地產調整與需求疲弱等挑戰,政策持續支持先進製造、光通訊、AI硬件及儲能等策略行業發展,創業板指數(ChiNext)與科創50指數(STAR50)提供參與新經濟增長的渠道。 Ian Samson 認為,雖然半導體等科技行業具有週期性特徵,市場估值亦仰賴企業盈利維持韌性,如果 AI基礎建設投資未來十年持續擴展,亞洲企業可望持續受惠相關零件、設備及實體基礎建設的需求增長。同時,各市場近年積極推動有利投資者的改革措施,進一步提升亞洲長期吸引力。 至於固定收益投資,Ian Samson 表示,在市場持續關注美國財政赤字擴大及已發展市場通脹風險之際,亞洲資產所具備的價值儲存功能值得投資者重新評估。其中,中國內地受惠相對溫和通脹環境與龐大貿易順差,中國政府債與人民幣展現較理想的防禦特性。而日本、台灣及南韓同樣擁有穩健的貿易盈餘及相對低估的貨幣。對於希望降低美元集中風險、提升投資組合多元化的投資者而言,亞洲固定收益市場可望提供具有基本面支撐的長期配置機會。 (BC) #富達國際
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