歷史顯示上次熊市能源跑贏所有板塊若再有熊市有何陷阱

多數投資者知道往績不保證未來結果。畢竟每家金融服務公司廣告都得這樣寫。但過去是我們僅有的依據，因此看往績仍重要。若你擔心熊市，上次例子是2022年。別太迷戀能源板塊——它在那次低迷中是巨大亮點。

以下解釋為何能源板塊於2022年跑贏，以及若2026或2027再有熊市，為何未必重演。真正故事歸結為上次熊市前能源板塊發生了甚麼。當你看今日板塊——2026年牛市持續之際——情況非常不同。

上次發生了甚麼？

2022年熊市期間，Vanguard S&P 500 ETF（VOO）一度最多跌24%，全年約跌19%。那不是好年。相比之下，Vanguard Energy ETF（VDE）全年升55%，高點近70%。若你以那過去推未來，擔心熊市時就會衝出去買Vanguard Energy ETF。

不過有若干但書。第一，若你仔細看下圖，會發現Vanguard Energy ETF年內有可觀回撤。它從那跌勢復甦，但跌幅實際逾25%。意味着若你在年中買賣時機錯誤——或許受熊市激發的強烈情緒驅動——持有Vanguard Energy ETF或比持有追蹤標普500指數的交易所買賣基金更差決定。

VDE數據來自YCharts

不過，今日買入能源板塊面對的真正風險，是它在能源周期中的位置。油價以高度波動聞名，以戲劇性、有時急速方式由低位擺向高位。在板塊2022年強勁表現之前，能源已陷入多年低迷，仍在從那跌勢復甦。跌勢谷底出現在新冠疫情期間——全球經濟停擺令油價大幅下跌。

因此，當2022年熊市開始時，能源板塊仍在從先前下跌中復甦。現在並非如此——因中東地緣衝突仍在燃燒，油價處高位。因此今日能源板塊與更廣大市一樣，交易於高點。若投資者在熊市中不分青紅皂白拋售股票，這不是好的起點。

當你把語境加進能源板塊上次熊市的跑贏，整個故事就改變。當你把那次熊市與今日局面比較，你實際上或決定想避開能源板塊。板塊於2022年盡管全年強勁、卻一度約跌25%，是警告：若熊市把油價從現時高位推低，可能發生甚麼。

話雖如此，能源是重要板塊，因石油對全球經濟運作至關重要。多數投資者應有一些敞口。但若近期末視野有熊市，大概不宜把能源板塊想成避風港。

作者：Reuben Gregg Brewer, The Fool

原文刊登於 HKMoneyClub

更多你或感興趣內容：

睇完新聞，記得追蹤hkmoneyclub以下平台，接收更多分析評論！