股市開始看來不那麼安全。CAPE比率近日見歷史第二高讀數，暗示股市相當估值過高。再加上持續高通脹、十年期國債近四分一世紀最高利率，以及新一輪聯儲局加息周期，下行風險似乎與日俱增。
雖然聽來黯淡，仍有數隻股票在市場動盪中有撐住的往績。六隻因其韌性突出的是巴郡（Berkshire Hathaway）（BRKA）（BRKB）、可口可樂（KO）、Duke Energy（DUK）、Johnson & Johnson（JNJ）、Realty Income（O）及WM（WM）。我們在2022年上次熊市見到這點——它們全部跑贏標普500，其中數隻全年收報上升：
巴郡數據來自YCharts
以下簡述為何這六隻股票歷史上在市場下挫時更能撐住。
巴郡
巴郡擁有多元化營運公司組合，包括GEICO、BNSF及MidAmerican Energy。公司保險、金融服務、運輸、能源、製造、服務及零售業務產生相對穩定盈利，並予以保留。巴郡以保留盈利收購更多營運公司，並投資公開股票如可口可樂。它目前擁有龐大現金結餘（6月底3,655億美元，近市值三分之一）。龐大現金在市況低潮時提供壓艙，同時令巴郡可伺機回購股份、收購更多營運公司及買入更多公開股票。
可口可樂
可口可樂擁有令人滿足的飲料品牌組合，包括Coke、Dasani、Powerade及Gold Peak。其產品需求傾向耐久並穩步上升，令它產生具韌性、增長中的現金流。這令可口可樂連續64年提高股息，符合股息王資格（連續50年或以上每年提高股息的公司）。公司亦有堡壘式資產負債表，有助熬過風暴並在機會出現時作出收購。
Duke Energy
Duke Energy是全國最大受規管電力及天然氣公用事業之一。它受惠於耐久能源需求，同時政府監管機構設定其價格。這令它產生具韌性盈利，已向股東派息逾100年（並連續逾20年提高股息）。Duke有充裕財務能力擴張業務，目前正執行至2030年1,030億美元資本投資計劃，應支撑每股盈利每年增5%至7%。公司耐久現金流與穩定增長的組合，顯著降低股價波動。
Johnson & Johnson
Johnson & Johnson擁有全球最健康的財務特徵之一。它是僅有兩家擁有完美AAA信貸評級的公司之一，給予無與倫比的財務靈活性及穩定性。同時，對其創新藥物及醫療技術的耐久且增長中的需求，令公司連續64年提高股息。公司產生強勁現金流，容許大力投資研發。它亦例行作出策略收購以強化藥物管綫及醫療科技組合。這些投資應支撑持續增長。
Realty Income
Realty Income是全球最大房地產投資信託（REIT）之一。它擁有零售、工業、博彩、數據中心及其他物業的多元化組合，以長期淨租約與許多全球領先公司鎖定（多數在對經濟低潮具韌性的行業營運）。淨租約提供非常穩定現金流，因為租戶支付所有物業營運開支，包括例行維修、房地產稅及樓宇保險。Realty Income亦有堡壘式財務特徵。這些韌性特質是該REIT自1994年上市以來，在13次調整（跌逾10%）中有11次跑贏標普500的原因之一。它們亦支撑其穩步上升的股息（連續逾30年）。
WM
WM是北美領先環境解決方案供應商。它產生非常具韌性的經常性收入，因為客戶需要收集垃圾及可回收物、處理醫療廢物，以及安全銷毀文件。這為它提供穩定現金流以支付增長中的股息（連續23年）、回購股份、維持強健資產負債表，並投資增長（包括透過收購）。WM的耐久特質令其股票波動約僅標普500一半，同時仍產生高於平均的總回報。
提前為艱難時期作準備
股市近日似乎閃出大量警告信號，我們或正走向更具挑戰的時期。市場歷史上經歷過許多沽售，我們有生之年很可能再捱過許多次。巴郡、可口可樂、Duke Energy、Johnson & Johnson、Realty Income及WM這類公司，歷史上因更具韌性的現金流及強健財務特徵，比多數公司更能熬過這些市場風暴。這令它們成為下次風暴前值得考慮買入的理想股票——它們可助降低組合波動、保護財富，並在市場開始變得危險時讓你睡得更安穩一點。
作者：Matt DiLallo, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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