若你正在尋找市場上增長最快的股份之一，Nebius Group（NBIS）值得留意。這家公司定位為「neocloud」企業，專注提供為AI工作負載及訓練量身打造的雲端運算服務。
在AI需求爆炸式增長的當下，這無疑是一個極具前景的行業；Nebius最近交出的增長數字可謂「誇張」，而在作者看來，仍遠未見頂。
Nebius的增長暫時看不到放慢跡象
於截至3月31日的第一季，Nebius收入按年飆升684%。通常出現如此增長，多半與大型收購或一次性因素有關，但Nebius並非如此；其業務增長主要來自不斷擴張數據中心布局，以滿足AI雲運算的驚人需求。
公司正積極興建和收購數據中心，以支撐愈來愈龐大的AI工作負載，尤其是大型模型訓練。在2025年底，Nebius只有一個耗電超過100兆瓦級別的數據中心園區；但在短短一季內，這數字已增至七個。
更誇張的是前瞻目標：Nebius相信，收入年化Run rate可由2025年底約12.5億美元（2026年第一季末已達19億美元），在2026年底升至70億至90億美元區間。在市場上，很少有公司能在兩年內把收入推高20倍，同時反映AI算力需求之巨大，亦充分說明Nebius產品具競爭力。
Nvidia亦已親自入股Nebius；以Nebius近年高速成長及股價表現計，這筆投資目前看來相當精明，未來仍有進一步上升空間。
華爾街分析員現預期Nebius於2026年收入再增長551%，2027年再升224%；即由2025年底至2027年預測值，收入累計增長約2,011%。相比之下，Nebius股價今年迄今僅升約135%，若公司能達成這些增長目標，理論上仍有可觀上行空間。
當然，相關風險亦不容忽視：Nebius目前仍未盈利，而且在可預見將來亦不打算把盈利放在首位；公司正全力投入Capex捕捉市場機會，盈利暫時只是「之後再算」。
為支持擴張，Nebius持續舉債、發新股及引入外部投資，這些舉措都會在未來攤薄每股回報。但若其最終真能達到逾2,000%營收增長，並在利潤率上追上其他雲端巨頭，現階段買入仍有不錯的風險回報比。
作者：Keithen Drury, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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