普徠仕首席美國經濟學家就3月聯邦公開市場委員會(FOMC)會議表示,預計聯儲局在3月會議上不會調整政策利率。聯邦公開市場委員會將公布最新經濟預測，預料修訂方向略偏鷹派（即增長與通脹預測上調）。不過，「點陣圖」預計仍會顯示2026年將減息一次，這與去年12月相同，但存在不減息的風險。這將有助聯儲局在能源價格上升帶來的通脹上行風險，以及2月就業報告疲弱所反映的勞動市場下行風險之間取得平衡。 她對聯儲局在今年下半年轉趨鴿派的基本觀點仍未改變，儘管市場定價目前已明顯偏離預期。在假設能源價格衝擊不會推高核心通脹的情況下，仍認為今年可能減息2至3次，而未來12個月則可能減息3至4次。相較之下，市場目前僅反映今年減息約一次，並幾乎未預期2027年上半年會減息。市場定價的變化主要由能源價格衝擊所推動，但她認為該因素對9至12個月後貨幣政策決策的影響將較為有限。 市場預期目前普遍認為，聯儲局在3月會議上將維持利率不變，區間維持在3.5%至3.75%。市場關注的焦點將轉向最新公布的《經濟預測摘要》（SEP），以及油價上升對聯儲局政策評估的影響。在SEP方面，預計勞動市場與核心通脹預測將略為上調，而整體個人消費開支物價指數（PCE）的預測可能出現較明顯上調，主要反映近期汽油價格上升。整體與核心PCE預測之間的差距，或將再次印證多數聯儲局官員的基本判斷，即只要通脹預期保持穩定，供應端衝擊對核心通脹及未來通脹走勢的影響將相對有限。 在去年12月的SEP中，2026年PCE通脹（按第四季同比）預測為2.4%。若假設油價上升，該預測可能被上調至接近3%。與此同時，核心PCE預測則可能上調至約2.6%，主要反映近期數據帶來的上行意外。若核心通脹預測出現更大幅度上調，將意味委員會認為能源價格衝擊可能持續更長時間，並帶來較模型估計更大的第二輪效應。在此情況下，她預期「點陣圖」會維持2026年減息一次的預測，以平衡能源價格上升帶來的通脹上行風險，以及2月就業數據疲弱所反映的勞動市場下行風險。(JJ)
<匯港通訊>