上週市場有兩個焦點，一是日圓連續3星期下跌，美元兌日圓由126水平急升至134水平，直迫135.15關鍵阻力，自年初至今短短半年已貶值近15%或2000點，開始引起市場擔心日本央行干預，有大行進一步提升目標至140，但亦有大行反其道而行估計美元兌日圓將回落至124水平。本週日本央行將議息，市場見日本通脹已回升接近2%，開始引起市場估計央行貨幣政策或開始出現轉向。目前市場關注關鍵支持131.3、阻力則以135.15。

另一方面，上星期數據顯示美國5月份通脹率升至8.6%，創下40年高位並超出預期，是1981年12月以來最快的增長。令過去兩個月市場憧憬美國通脹見頂的講法不攻自破。事實上過去數月美國3、4、5月通脹分別8.5%、8.3%和8.6%，而油價持續高企在每桶120美元，天然氣價格亦持續高企，估計未來通脹仍難以回落，消費者價格指數的主要組成部分未來幾個月可能會加速，住屋成本今年時候仍可能會上升8%，而醫療服務等仍會上升，都令通脹進一步升溫。

本週又到美國聯儲局議息會議，市場早已預期6月和7月都需要加息0.5%，本星期將連續第二次加息0.5%，將利率上調到1.25%-1.5%。至少9月份市場就出現分歧。但隨著5月份通脹升溫，已令市場擔心美聯儲是否會更激進，或預計未來加息步伐會加快。本來對9月份加息討論在0.25%或0.5%，但目前已改為0.5%-0.75%的爭論。在剛過去的週末甚至有大行預期聯儲局本週或意外加息0.75%，市場開始形成預期，在今年之前聯儲局都不會停止加息。投資者一方面擔心通脹可能尚未見頂而需要持續加息，另一方面又擔心美聯儲加息過多可能導致經濟衰退，令債市股市大幅波動。美匯指數上週急升2%，為近6周來表現最佳一星期，債市方面10年債息再次突破3%，亦成為美元兌日圓再刷新20年高位的原因。美匯指數自週三開始連升三日，接連突破103以及104水平，最高一度觸及104.23，為5月17日以來首次，本週在聯儲局議息前勢將測試105前高。

資深外匯評論員陳健豪